Поддержанный им законопроект о стройсберкассах внесен в Госдуму

     В Госдуму внесен законопроект «О строительных сберегательных кассах» (ССК), которые призваны стать за счет госсубсидирования накоплений граждан на покупку недвижимости альтернативой ипотеке. Правительство одобрило законопроект, реализация которого будет обходиться бюджету в 7 млрд руб. в год, после полугода дискуссий. В банках же до сих пор считают, что ССК не составят конкуренцию ипотеке.
     Вчера председатель Совета федерации Сергей Миронов и депутат Госдумы Оксана Дмитриева внесли в Госдуму законопроект «О строительных сберегательных кассах». Проект был подготовлен еще в декабре 2006 года и отправлен в правительство на экспертизу. Заключение правительства на проект появилось лишь несколько дней назад – Оксана Дмитриева связывает это с отрицательным отношением к механизму стройсберкасс со стороны сторонников развития ипотечных механизмов, в их числе эксперты, которые занимались разработкой нацпроекта «Доступное и комфортное жилье – гражданам России». Полгода раздумий в Белом доме привели к тому, что правительство все же дало положительное заключение.
     Законопроект предполагает, что ССК будут представлять собой специализированные банки, получающие субсидирование со стороны государства и ориентированные на медленное накопление гражданами средств на покупку недвижимости. Процентная ставка по кредиту ССК, согласно проекту, не должна превышать процентную ставку по вкладу в ССК более чем на 3%. При накоплении 20% необходимой суммы граждане смогут получать льготный кредит на покупку жилья в ССК на 25-30 лет под 2-3% годовых. Государство будет начислять 20% на ежегодные взносы вкладчиков, не превышающие 70 тыс. руб. Максимальный ежегодный взнос государства на счет – 14 тыс. руб. в год.
     По оценкам разработчиков проекта, число вкладчиков ССК в 2012-2013 годах может составить до 500 тыс., что потребует из бюджета расходов на субсидирование ставок в 7 млрд руб. в год. Глава ответственного за прохождение проекта в Думе комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Владислав Резник пояснил Ъ: «Если бюджет готов предусмотреть эти средства, то почему бы не принять проект?» По его словам, работа ССК позволит увеличить объем вводимого жилья на несколько процентов. Положительное заключение правительства на проект фактически означает, что государство согласно выделять деньги на ССК. В заключении, подписанном вице-премьером Александром Жуковым, говорится, что правительство «поддерживает проект при условии его доработки», но существенных замечаний к концепции проекта не предъявлено.
     Участники рынка относятся к инициативе депутатов с настороженностью, считая ССК более рисковым инструментом, нежели ипотека. «Ипотека по сравнению с ССК проще, понятнее и безопаснее,– убежден Михаил Бусыгин, заместитель начальника департамента продаж Городского ипотечного банка.– В ССК цена на предмет ипотеки не зафиксирована, соответственно, заемщик теряет деньги, если цена растет». Гендиректор кредитного брокера «Фосборн Хоум» Василий Белов отмечает, что ставка по ипотечному кредиту в конечном итоге будет равна приросту стоимости квартиры: «Таким образом заемщик с одним доходом может приобрести квартиру по ипотеке даже лучшую, чем в ССК»,– считает он. А управляющий директор финкорпорации «Уралсиб» Салават Халилов сомневается в том, что ССК сможет стать надежным кредитором на 30-40 лет, «ведь ипотечные банки могут секьюритизировать и продавать собственные кредиты, а как эту проблему будут решать ССК – неизвестно».
     Кроме того, они ссылаются на западную практику, где услуги институтов, аналогичных ССК, пользуются меньшим спросом, чем ипотека. По оценке господина Белова, западный аналог ССК занимает 0,5% рынка кредитования жилья. А господин Бусыгин отмечает, что в Великобритании большинство институтов, аналогичных российским ССК (Building Societies), постепенно перешли на работу с ипотечными кредитами.

По числу ипотечных сделок загородная недвижимость стремительно догоняет столицу

     Загородная ипотека сегодня развивается в Подмосковье благодаря активному строительству высококлассных коттеджных поселков и таунхаусов. На такую недвижимость банки охотнее дают кредиты – ведь она отвечает всем банковским требованиям.
     Для столичных жителей ипотека уже не в диковинку. По данным риелторов, до 10% сделок в Москве совершается с помощью ипотеки. Как правило, приобретают жилье в новостройках или на вторичном рынке в черте города или в городах-спутниках. А вот покупка загородной недвижимости с помощью ипотечных кредитов до последнего времени была не особенно популярна. Прежде всего на нее не очень охотно шли банки – квартирный рынок для них более прогнозируемый, в то время как кредитование земельных участков и строящихся на них объектов связано с большими рисками. Ведь подмосковный рынок загородной недвижимости относительно молод, еще несколько лет назад не было понимания истинной стоимости объектов и перспективности инвестирования. Многие постройки не проходили по банковским требованиям, вставали проблемы и с их ликвидностью.
     По мнению экспертов аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости» (IRN.RU), сегодня ситуация изменилась. «За счет активного строительства организованных коттеджных поселков и таунхаусов около 30% загородных объектов потенциально подходят под требования банков, а это довольно значительная цифра», – считает руководитель аналитического центра Олег Репченко. Это подтверждает проведенное в этом году исследование рынка коттеджных поселков и таунхаусов, где активно ведутся продажи. По данным IRN.RU, практически на всех объектах предусмотрена ипотечная схема приобретения жилья. Это говорит о том, что почти вся самая дорогая и ликвидная часть загородной недвижимости может быть куплена в кредит еще на стадии застройки. По мнению Олега Репченко, количество сделок с использованием ипотечных кредитов на рынке загородной недвижимости приближается к столичному уровню.
     Скорее всего спрос на ипотеку обусловлен общим подорожанием недвижимости. Сегодня средняя цена коттеджа вплотную приблизилась к 1 млн. долл. Людей, у которых есть живые деньги на такую покупку, становится все меньше. Одновременно заинтересованность в ипотеке проявляют и крупные застройщики. Как правило, они сотрудничают по загородной ипотеке сразу с несколькими банками. Многие компании создают специальные консультационные отделы, нацеленные на работу с ипотечными покупателями. Все чаще такие консультанты помогают собрать необходимые документы и оформить кредит совершенно бесплатно.
     Серьезным стимулом для развития загородной ипотеки стало и снижение процентной ставки. По данным IRN.RU, размер процента по ипотечному кредиту на загородный дом снизился почти на четверть и не сильно отличается от столичной таксы – примерно 10,5-14% годовых. По оценкам экспертов, при таком положении дел количество ипотечных сделок по загородным объектам недвижимости догонит Москву уже в этом году.

     На российском ипотечном рынке возможно повторение американского сценария, когда большинство заемщиков оказались не в состоянии платить за квартиру. Такие опасения высказывает ряд ипотечных банкиров. О приближающемся кризисе свидетельствуют упрощение условий кредитования и рост невозвратов.
     На российском рынке кредитования может разразиться кризис, вызванный массовым невозвратом ипотечных кредитов. Такие опасения высказал Игорь Кузин, председатель правления банка «ДельтаКредит» – одного из лидеров в сфере ипотечного кредитования. В погоне за клиентами банки сегодня часто выдают рискованные кредиты, считает он. Наиболее опасно, по мнению банкира, получившее сегодня распространение кредитование без первоначального взноса. При этом маржа, которую получают финансовые учреждения по ипотечных продуктам, намного ниже, чем по потребительским, говорит Кузин. В ставку по ипотечным кредитам банки закладывают 0,5% прибыли от ставки, а при потребительском кредитовании – до 40%.
     Таким образом, Россия рискует повторить американский сценарий. Разразившийся зимой 2007 года кризис неплатежеспособности на ипотечном рынке в США был вызван тем, что в погоне за клиентами банки упрощали условия кредитования и выдавали кредиты без первоначального взноса даже людям без кредитной истории и с низкими доходами.
     До 2006 года, когда цены на недвижимость были высокими, многие американцы брали кредиты, так как любые проценты можно было окупить, перепродав потом квартиру.
     В 2005 году дома часто находили покупателя через несколько дней после появления на рынке и по сильно завышенной цене. К лету 2006 года предложение как на первичном, так и на вторичном рынке увеличилось, однако спрос упал. Средняя цена квадратного метра в большинстве штатов снизилась, а процентные ставки по кредиту выросли. В результате, по оценкам экспертов, около 1,5 млн американцев оказались не в состоянии платить по кредиту, а объем непогашенной рисковой ипотеки достиг $1,3 трлн.
     Россия идет по тому же пути.
     «Потребительское кредитование может переварить кризис неплатежеспособности, а для ипотеки этот кризис будет системным», – опасается Кузин.
     Директор департамента продаж и развития Русского ипотечного банка Алексей Дорош считает, что ситуация на рынке ипотечного кредитования в России сегодня действительно во многом напоминает то, что было несколько лет назад в США. Он тоже считает, что о надвигающемся кризисе свидетельствует широкое распространение программ с нулевым первоначальным взносом. «Требования к заемщикам минимальны, подтверждение доходов не требуют даже крупные игроки рынка», – говорит он. О своем беспокойстве, вызванном высокорисковыми кредитами, заявляет и генеральный управляющий по розничным продуктам и услугам Международного Московского банка Алексей Аксенов. «За тот период, пока заемщик платит кредит, рынок недвижимости может «просесть» процентов на 20%, то есть квартира, которую приобрел в кредит заемщик, может подешеветь на этот процент. Если по каким-то причинам заемщик отказывается в дальнейшем платить по кредиту, банк, реализуя ее, не окупит своих издержек», – говорит Аксенов.
     Есть и еще одна причина для беспокойства. Люди, взявшие кредит без первоначального взноса, являются по сути не заемщиками, а арендаторами, которые просто платят банку ежемесячную арендную плату за квартиру. По оценке президента CreditStar Сергея Севрюгина, сегодня, если взять кредит на 30 лет на $200 тыс. на покупку двухкомнатной квартиры, то ежемесячно придется платить по кредиту примерно 1000$. А это примерно сопоставимо с тем, что придется платить за съемную двушку, говорит эксперт.
     Ипотечные ставки банки снижают, тогда как арендные ставки, особенно в сегменте эконом-класса, наоборот, все время растут. Все это создает предпосылки для появления заемщиков, которым выгодней взять ипотечный кредит, чем снять квартиру в аренду.
     Но в этом случае они могут в любой миг отказаться от этой квартиры, перестав выплачивать кредит.
     Впрочем, не все банкиры разделяют эти пессимистические настроения. Заместитель председателя правления Абсолют банка Олег Скворцов не видит предпосылок для критической ситуации. «Падения цен на рынке недвижимости не наблюдается, скорее, речь идет о коррекции рынка недвижимости, спрос на недвижимость не падает, уровень благосостояния растет, волатильность на фондовом рынке также не отразилась на платежеспособности населения», – говорит эксперт. Например, у его банка сегодняшняя просрочка по ипотеке составляет меньше 1% от объема портфеля, поэтому предрекать кризис преждевременно, считает банкир.
     Не видит особых причин для беспокойства и первый заместитель председателя правления Городского ипотечного банка Руслан Исеев. Никакого роста просроченной задолженности по ипотеке его кредитное учреждение не наблюдает. Опасная ситуация могла бы возникнуть, если бы резко ухудшилась экономическая ситуация в стране и тогда заемщики не смогли бы выполнить свои обязательства. Но в настоящее время оснований для резкого, обвального ухудшения экономической ситуации эксперт не видит. С ним согласен и заместитель начальника отдела ипотечного кредитования Банка Москвы Вячеслав Шаламов. По его словам, сегодня практически все игроки рынка придерживаются строгой кредитной политики в отношении заемщиков. «Но даже если начнутся дефолты, то максимум к чему это приведет – это к увеличению единичных случаев возникновения просроченной задолженности, – считает банкир. – С учетом достаточно небольших объемов ипотечного рынка России, системный кризис просто невозможен».
     Однако если ипотека станет более массовым явлением или цены на недвижимость продолжат сползать вниз, в рядах пессимистов может быть существенное пополнение.

БАНКИРЫ ПРЕДЛАГАЮТ УЖЕСТОЧИТЬ ПРАВИЛА ВЫДАЧИ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ

     Россию ждет финансовый кризис, подобный американскому, если не притормозить развитие льготной ипотеки, считают отечественные банкиры. Выход они видят в повышении размера первого взноса на покупаемое жилье до 30 – 40 процентов.
     Председатель правления ипотечного банка «ДельтаКредит» Игорь Кузин называет главной опасностью погоню многих коллег и конкурентов за «рискованными клиентами», из-за чего банки снижают уровень безопасности при выдаче ипотечных кредитов: отменяют обязательный первый взнос, заключают кредитные договоры с людьми, которые не могут подтвердить достаточный уровень личных доходов и т.д. Из-за этого темпы роста ипотечного кредитования превышают разумные пределы: в 2005 г. объем выданных ипотечных кредитов вырос в 3 раза, а в 2006-м – в 4,4 раза. Фактически, предупреждают банкиры, в стране надувается новый кредитный пузырь – наподобие того, который уже существует в секторе потребительского кредитования.
     Но есть разница. При выдаче потребительских кредитов банки сами себя страхуют от возможного кризиса, поднимая процентные ставки и увеличивая собственную прибыль до 30 – 40 процентов. А прибыль по ипотеке, по словам Кузина, составляет всего 0,5 процента. То есть, утверждает глава «ДельтаКредита», входящего в российскую тройку банков– лидеров по выдаче именно ипотечных кредитов, «потребительское кредитование может переварить кризис неплатежеспособности, а для ипотеки этот кризис будет системным».
     США сейчас переживает именно такой кризис: там тоже был снижен порог безопасности, и вот теперь резко выросло число невозвращаемых кредитов. В результате этим два десятка ипотечных компаний были вынуждены отказаться от ведения бизнеса, около полусотни компаний разорились. Председатель Федеральной резервной системы (тамошний Центробанк) Бен Бернанке оценивает вероятные потери от кризиса на рынке рискованной ипотеки в 50 – 100 млрд. долларов. Но ситуация продолжает ухудшаться. По мнению американских аналитиков, в 2007 году около 13 процентов заемщиков не смогут своевременно вносить платежи за ипотечный кредит, а в 2008 году этот показатель может вырасти до 25 процентов.
     Теперь подобный американский сценарий грозит России. С таким прогнозом соглашаются многие другие отечественные банкиры, но предсказывают наступление кризиса не раньше, чем через 5 лет – «когда объемы рискового кредитования вырастут до критического уровня».
     В любом случае это означает, что широко разрекламированная программа обеспечения россиян жильем за счет доступной ипотеки – не более чем миф. Кстати, по данным ЦБ России, на 1 апреля 2007 года по всей нашей стране было выдано ипотечных кредитов на 289,2 млрд. рублей, которых должно было хватить примерно на 100 тысяч квартир – это капля в море, если сравнить с жилищными нуждами россиян. По данным Национального агентства финансовых исследований, проведенных в марте нынешнего года, ипотекой пока воспользовались лишь 2 процента населения, хотя готовы были воспользоваться 17 процентов. Теперь, если российские банки станут строже подходить к отбору заемщиков, доля потенциальных ипотечников заметно снизится.
     А могло ли быть иначе? Ведь главная наша беда известна: это колоссальная разница между «американскими» ценами на жилье – и вполне «российскими», то есть нищенскими зарплатами подавляющего большинства населения. Вот в этой пропасти и тонут благие начинания вроде доступной ипотеки.

ЦБ зафиксировал увеличение предсказуемости заемщиков

     По данным Банка России, за последний год количество досрочных погашений ипотечных кредитов снизилось в полтора раза. Это не может не радовать банкиров, которые не получали от ипотеки ожидаемой доходности. Участники рынка считают, что причина соблюдения гражданами сроков погашения кредита заключается в более рискованной политике банков, росте цен на недвижимость и повышении финансовой грамотности населения. Выигрывают от этого не только банки, для которых рефинансирование жилищных кредитов станет более дешевым, но и заемщики за счет снижения процентных ставок.
     Вчера Банк России обнародовал результаты «единовременного обследования» кредитных организаций, выдающих кредиты на приобретение жилья по итогам их работы на ипотечном рынке в 2005-2006 годах. Согласно полученным данным, за минувший год объем досрочно погашенных кредитов в абсолютном выражении вырос в 3,8 раза: c 17,9 млрд руб. в 2005 году до 68,9 млрд руб. в 2006-м. При этом рост этого показателя обеспечен главным образом за счет рефинансирования кредитов другими банками. Сами заемщики за счет своих средств стали погашать ипотеку досрочно в полтора раза реже.
     Как отмечает ЦБ, доля проданных (рефинансированных) кредитов или тех, которые были банками секьюритизированы, составили в 2006 году 75,7% от всех досрочно погашенных ипотечных ссуд. Между тем в 2005 году их количество доходило до 69,7%. Соответственно, доля самостоятельно погашенной заемщиками ипотеки до истечения срока кредита в 2006 году снизилась с 30,3% до 23,6% (см. таблицу). По отношению к количеству выданных кредитов этот показатель составил соответственно 6,2% в 2006 году против 9,6% в 2005-м.
     Тенденцию снижения интереса заемщиков к досрочному погашению ипотечных кредитов подтверждают и данные ЦБ по средневзвешенным срокам кредитования. Так, если в 2005 году средневзвешенный срок кредита составлял 166 месяцев, то в 2006-м – 182 месяца, а по итогам первого квартала 2007 года – уже 189 месяцев. Это не может не радовать банкиров. Как отмечала на июньской встрече с аналитиками первый зампред Сбербанка Алла Алешкина, при досрочном погашении банк не только теряет в доходности, но и испытывает сложности с выполнением обязательных нормативов ЦБ.
     Между тем эксперты считают, что сокращение доли самостоятельно погашенных заемщиками кредитов вполне прогнозируемо и объясняется целым рядом причин. «Финансовая культура людей растет, граждане перестали воспринимать кредиты как нечто враждебное, стали больше доверять банкам, а лишние средства пускать не на досрочное погашение, а на то же благоустройство купленного в кредит жилья либо иные инвестиции»,– пояснила глава розничного блока МДМ-банка Юлия Топольская. Руководитель центра ипотечного кредитования «Абсолют банка» Сергей Даньков видит причины отказа заемщиков от досрочного погашения ипотечных кредитов в росте цен на недвижимость. «Досрочное погашение ипотечных кредитов во многом происходит за счет продажи предмета залога либо иного имущества,– говорит он.– В 2006 году цены на жилье резко выросли, в таких условиях продавать недвижимость для досрочного погашения кредита было невыгодно». Кроме того, снижение процента досрочных погашений эксперты объясняют более рискованной политикой банков в части выдачи ипотечных кредитов и вовлечением в число заемщиков менее обеспеченных слоев населения, у которых попросту нет возможности гасить кредиты досрочно.
     Участники рынка прогнозируют, что в условиях роста рынка и снижения ставок по ипотечным кредитам тенденция отказа заемщиков от досрочного погашения сохранится и в дальнейшем. Банкам это только на руку. «Отказ заемщиков от досрочного погашения позволяет банкам сохранить доходность по ипотечным кредитам, которые как самые длинные кредиты наиболее чувствительны к досрочному погашению,– говорит первый зампред правления Городского ипотечного банка Руслан Исеев.– Это, в свою очередь, позволит удешевить для банка рефинансирование по таким кредитам, что в конечном итоге отражается на ставках для заемщиков».

Популярность ипотеки может привести к очередному росту цен на жилье

     За первое полугодие 2007 года ипотечные портфели некоторых российских банков выросли в 3-4 раза, есть даже примеры и шестикратного увеличения. По темпам роста ипотека потеснила потребительское кредитование еще к концу 2006 года. А к декабрю 2007 года, по прогнозам, объем ипотечных кредитов удвоится. С одной стороны, в том, что люди покупают дома и квартиры, нет ничего плохого. Однако с другой, как опасаются некоторые эксперты, бурное развитие ипотеки станет новым фактором повышения цен на жилье.
     В понедельник председатель Совета Федерации Сергей Миронов заявил о необходимости создания государственной строительной корпорации, которая умерит аппетиты застройщиков и снизит стоимость квартир. Большинство экспертов в такую перспективу не верит: любая монополия, пусть и государственная, приведет либо к повышению цен, либо к дефициту. По их словам, жилищный вопрос поможет решить снижение ставок по ипотеке. Ее влияние на цены специалисты признают, но проявляется оно не в Москве, где стоимость «квадрата» и без того запредельна, а в регионах, где еще есть некоторый «ресурс подорожания» – там квартиры по сравнению со столицей намного дешевле.
     Как рассказала «НИ» вице-президент Международной академии ипотеки и недвижимости Ирина Радченко, в некоторых городах, например в Кемерово, Кирове, Уфе, ипотечное кредитование развивается более быстрыми темпами, чем в столице. «Там около 50% сделок с недвижимостью происходит с помощью ипотеки, что, в свою очередь, уже привело к росту цен на недвижимость. В Москве ипотека не оказывает такого мощного влияния на стоимость квартир. Сюда приезжают люди, у которых есть деньги на покупку жилья и без кредита», – считает она.
     Такую точку зрения разделяет и вице-президент Российской гильдии риелторов Константин Апрелев. «В столице только 8% сделок финансируется с помощью ипотечного кредита, поэтому темпы роста цен здесь определяются другими факторами. Другое дело Зауралье и Сибирь, где доля таких сделок доходит уже до 20%», – рассказал он «НИ».
     Несколько иначе смотрят на ситуацию в агентстве по ипотечному жилищному кредитованию. Там не разделяют ипотечный рынок на московский и региональные. По словам начальника управления по общественным связям Елены Силенко, ипотека вообще никак не влияет на рост цен на недвижимость, так как ее объемы еще слишком малы. «Возможно, в будущем, когда около половины сделок будут совершаться с помощью ипотечного кредитования, что-то изменится», – полагает она.
     Между тем даже при невиданных прежде темпах роста ипотека остается в России уделом очень немногих. И главная тому причина – слишком высокая процентная ставка. Она, по мнению специалистов, по сути, «запретительна» для большинства заемщиков. Перспектива здесь есть, но называть точные сроки решения проблемы пока рано. Связывается она с открытием нашего финансового рынка, которое все же должно произойти после вступления России в ВТО. Например, как рассказал «НИ» президент компании по торговле недвижимостью Александр Вагин, «как только прибалтийские страны вошли в Евросоюз, для их граждан открылись возможности дешевой ипотеки под 5-6 % годовых». Наши заемщики о таких процентах могут только мечтать. Впрочем, многие крупнейшие европейские банки в последнее время обратили пристальное внимание на российскую банковскую «розницу». Может быть, они не станут ждать, когда им разрешат открывать у нас полноценные филиалы и начнут по-настоящему активно осваивать наш рынок – не только потребительский, но и ипотечный – с помощью «дочек». Тогда на нем появится реальная конкуренция. Потребитель от этого только выиграет.

Дошла до Европы

     В начале недели сразу два немецких банка – Commerzbank и IKB Deutsche Industriebank – предупредили об убытках, связанных с неудачной игрой на ипотечных облигациях (CDO) в США. Если для Commerzbank, второго по величине в Германии, потери будут символическими, то для банка IKB исход вполне может стать летальным. Аналитики заверяют, что европейские банки «переварят» последствия американской беды. Однако рынок не спешит им верить.
     Когда в понедельник IKB объявил, что прогнозы прибыли на этот год выдержаны не будут, его акции разом подешевели на 20%. Аналитик Дирк Беккер из Kepler Equities назвал случившееся крахом. Всего две недели назад IKB подтвердил все прогнозы и в жесткой форме опроверг слухи об убытках на американской ипотеке, напомнил г-н Беккер. Такое поведение стоило кресла гендиректору IKB Штефану Ортзайфену и вынудило материнский банк – KfW – взять на себя обеспечение всех потерь.
     В тот же день Commerzbank заявил, что убытки по ипотечным бумагам в США составят 80 млн евро. Аналитики назвали потери банка несущественными. «80 млн евро – для них не деньги, кроме того, эти потери будут с лихвой компенсированы прибылью от операций с акциями и других направлений бизнеса», – сказал РБК daily банковский аналитик Standard & Poor's Штефан Бест.
     У рынка были другие соображения на этот счет: в понедельник акции Commerzbank упали почти на 3% и потянули за собой весь финансовый сектор. В результате европейские индексы упали до минимумов за пять лет. Масла в огонь подлил банк HSBC. Крупнейший британский банк не играл с рискованными бумагами, но оказался вовлечен в кризис напрямую, поскольку выдавал в США ипотечные кредиты. На прошлой неделе он объявил о рекордных потерях в своем американском подразделении и зарезервировал больше 6 млрд долл. на невыплаты.
     «У инвесторов возникли опасения, что прямые потери на американской ипотеке и их последствия могут сказаться на Европе сильней, чем предполагалось ранее. Кроме того, случившееся в США девальвировало доверие к банкам в целом», – отметил в разговоре с РБК daily банковский аналитик Collins Stewart Алекс Поттер. Ситуация усугубляется тем, что банки отказываются раскрывать свою вовлеченность в рискованные инвестиции: ни один из них не дает информации о том, вкладывались ли средства в ипотечные бумаги и каков объем этих вложений, добавил аналитик CreditSights Саймон Адамсон.
     Несмотря на отсутствие информации, эксперты заверяют, что бояться глобального обвала не стоит. «Фактор страха на рынке вполне понятен, однако возможный эффект ипотечного кризиса на европейские банки преувеличен», – сказал РБК daily г-н Адамсон. Алекс Поттер назвал реакцию рынка иррациональной. По его словам, рост потребительских расходов и умеренная инфляция в США пока вселяют надежду на то, что крупнейшая экономика мира благополучно оправится от ипотечной эпидемии.
     Для России американские неприятности могут стать неплохим шансом привлечь инвесторов, полагает начальник отдела управления рисков банка «ГПБ-Ипотека» Радимир Шевченко. «В поисках более высокой доходности западные инвесторы будут искать альтернативы высокорискованным вложениям в американские ипотечные бумаги. Молодой российский рынок с относительно высокими ставками по кредитам и хорошими перспективами рынка жилья выглядит лакомым куском», – заявил эксперт РБК dialy.

     Кризис на рынке жилья США усугубляется. Сегодня крупная ипотечная компания American Home заявила, что не сможет профинансировать одобренные ей кредиты на $300 млн. Кризис на ипотечном рынке США уже затронул Европу. Повторение американского сценария возможно и в России.
     Крупная американская ипотечная компания American Home объявила сегодня о том, что не в состоянии больше предоставлять кредиты на покупку жилья и может ликвидировать свои активы. Компания сообщила, что ее кредиторы прекратили выдавать ей займы, что не позволило ей в понедельник профинансировать уже одобренные кредиты на $300 млн. Во вторник акции American Home упали более чем на 85%. Эта новость вызвала новую волну обеспокоенности инвесторов по поводу нестабильной ситуации в США и общее снижение на рынке акций в стране.
     Таким образом, кризис неплатежеспособности на ипотечном рынке США, разразившийся зимой 2007 года, вошел в новую стадию.
     Он был спровоцирован предшествующим бумом на рынке жилья. До 2006 года, когда цены на недвижимость росли, многие американцы брали кредиты, так как любые проценты можно было окупить, перепродав потом квартиру. В 2005 году дома часто находили покупателя через несколько дней после появления на рынке и по сильно завышенной цене. В погоне за клиентами банки упрощали условия кредитования и выдавали кредиты без первоначального взноса даже людям без кредитной истории и с низкими доходами. К лету 2006 года предложение как на первичном, так и на вторичном рынке увеличилось, однако спрос упал. В результате цены на жилье снизились. Надежды американцев на сверхприбыль при перепродаже жилья не оправдались, и необеспеченные заемщики оказались не в состоянии платить по кредиту. В такой ситуации оказались около 1,5 млн человек. Объем непогашенной рисковой ипотеки достиг $1,3 трлн. В 2007 году нарыв лопнул. В феврале HSBC сообщил, что объем невозвращенных кредитов в банке составил $10,56 млрд.
     «Это самый настоящий страх. Страх неизвестного, страх того, что спад на рынке высокорисковых ипотечных кредитов вызовет цепную реакцию», – прокомментировал партнер британского хеджевого фонда Synapse Investment Management Гэри Дженкинс агентству Bloomberg нарастающий кризис.
     «Страху» сегодня подвержены не только инвесторы и банкиры, но и строители. По данным, которые опубликовал Департамент торговли на прошлой неделе, продажи новых домов в июне снизились на 22% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. А заявки на строительство снизились на 30-40%. На днях многие строительные компании опубликовали данные об убытках.
     В будущем ситуация может усугубиться, полагает главный экономист Moody`s Марк Занди. По его оценке, в ближайшие два года не менее 2,5 млн домовладельцев объявят о своей неспособности дальше выплачивать долги по первичной ипотеке. Кроме того, по его мнению, еще 10% заемщиков с небезупречной кредитной историей объявят себя банкротами к середине следующего года.
     Ипотечный американский кризис частично затронул и Европу.
     По сообщению газеты Times, лондонская компания Cambridge Place недавно объявила о закрытии своего фонда Caliber Global Investment, управляющего средствами на сумму в $908 млн. В фонде, потерявшем за первый квартал 2007 года $8,8 млн, 60% средств приходилось на США. Большая часть этих денег была помещена в ипотечные пулы заемщиков с плохой кредитной историей. Теперь активы фонда будут распроданы. В понедельник о своих опасениях в связи с набирающим обороты кризисом в США заявил также второй по величине банк в Германии Commerzbank, выдающий ипотечные кредиты американцам. Финансовое учреждение выделило на борьбу с ситуацией 80 млн евро.
     По мнению экспертов, на российском рынке возможно повторение американского сценария. В погоне за клиентами банки сегодня часто выдают рискованные кредиты, высказал недавно свои опасения председатель правления банка «ДельтаКредит» Игорь Кузин.
     Наиболее опасно, по мнению эксперта, получившее сегодня распространение кредитования без первоначального взноса. «За тот период, пока заемщик платит кредит, рынок недвижимости может «просесть» процентов на 20%, то есть квартира, которую приобрел в кредит заемщик, может подешеветь на этот процент. Если по каким-то причинам заемщик отказывается в дальнейшем платить по кредиту, банк, реализуя ее, не окупит своих издержек», – описывает механизм возможного кризиса генеральный управляющий по розничным продуктам и услугам Международного Московского банка Алексей Аксенов. «Правда, кризис в США произошел не одномоментно, он созревал четыре года. Надеюсь, российские банки, как и банки во всем мире, извлекут из этой ситуации урок», – успокаивает директор департамента продаж и развития Русского ипотечного банка Алексей Дорош.

Не все жилье, которое готовы продать по ипотеке, можно купить в кредит

     Рост спроса на ипотечные кредиты и политический статус ипотеки заставляют участников этого бизнеса сильнее подогревать рынок. Сейчас, когда столичный рынок недвижимости находится в состоянии ожидания на фоне традиционного летнего затишья, продавцы уже не рассматривают ипотечных покупателей как неизбежное зло. «Хотите продать быстро – соглашайтесь на торг и ипотеку», – настоятельно советуют риэлторы продавцам квартир. Риэлторские компании сообщают об увеличении объема предложения квартир в Москве, которые можно купить с помощью ипотечного кредита. Например, компания МИАН отмечает, что число ипотечных квартир составляет уже более половины всего выставленного на продажу жилья. С этой тенденцией согласны и другие ведущие агентства. Но на практике оказывается, что реально пригодных к ипотеке квартир становится все же меньше. А заемщикам, которые ищут дешевые квартиры, обольщаться не стоит. Под грифом «ипотека» в агентствах недвижимости может выставляться и такое жилье, которое не возьмет в залог большинство банков.
     Банк, выдающий ипотечный кредит, обеспечивает себе его возврат залогом квартиры и потому крайне заинтересован в том, чтобы это жилье было качественным, по возможности не падало со временем в цене и не шло под снос. В общем, чтобы в случае неплатежей банк или заемщик легко могли бы продать квартиру без потерь. Поэтому банки, занимающиеся ипотекой, принимают в залог только удовлетворяющую определенным требованиям недвижимость. «В банках есть ограничения по году постройки дома, износу, качеству перекрытий и месту расположения (Москва или Московская область), – рассказывает руководитель службы ипотечного кредитования компании «Инком-Недвижимость» Лев Плецельман. – Например, панельные пятиэтажные дома в Москве должны быть построены не ранее чем в 1970 году». Немногие банки в принципе согласны брать в залог панельные и даже блочные пятиэтажные дома. От панельной хрущевки, которую готовы продать в кредит, отказались все наиболее активно кредитующие банки. Почти безнадежными с этой точки зрения продавцы называют и столичные квартиры так называемого гостиничного типа (без кухни), трудно оформить в кредит и малогабаритные квартиры (17-20 кв. м) с маленькой кухней (3-4 кв. м). Впрочем, это не мешает продавцам выставлять такие объекты на продажу в кредит.
     Несколько таких предложений мы нашли в базе МИЭЛЬ. Агент, реализующий одну из таких квартир, расположенную в пятиэтажном панельном доме в районе метро «Аэропорт» по улице Планетной, сообщила, что, «к сожалению, объект больше не продается в кредит, так как панельные и блочные дома в Москве очень трудно аккредитовать». «Рано или поздно этот дом все равно снесут, а банки не хотят рисковать», – объяснила она. Подобные предложения обнаружились у большинства агентств. На сайте группы компаний МИАН, к примеру, нашлись два панельных пятиэтажных дома в районе метро «Щелковская». «Все квартиры, размещенные в базе МИАН, уже аккредитованы банками», – объяснила пресс-секретарь группы Светлана Фуфаева. Продавцы, консультировавшие обозревателя «Времени новостей», заверили, что ипотечный кредит на квартиру именно в этих домах можно получить практически в любом банке, с которым работает МИАН, упомянув при этом DeltaCredit и Москоммерцбанк. Но на деле все не так. Консультант DeltaCredit пояснил, что банк не работает с панельными пятиэтажными домами. Первый зампред правления Москоммерцбанка Альберт Хисаметдинов также отметил, что банк не берет в залог панельное и блочное жилье. Банк Москвы разместил требования к квартирам на своем сайте: он не кредитует малогабаритные квартиры и квартиры гостиничного типа, а также жилье в хрущевках (пятиэтажных панельных домах), расположенных в Москве и Московской области. Банк жестко следует этому правилу: как рассказал один из его заемщиков, несколько вариантов хрущевок, найденных в разных агентствах недвижимости, менеджер банка посоветовал даже не оценивать – вероятность зря потратить деньги близка к 100%.
     Возможности риэлторов или ипотечных брокеров, имеющих хорошие партнерские отношения с банками, тоже не безграничны. Некоторые риэлторы намекают покупателям на возможность особых отношений с банком, который может пойти им навстречу и принять в залог квартиру, под которую в обычных случаях не дал бы кредит. Но, как правило, ждать этого было бы весьма самонадеянно, признаются сами участники рынка недвижимости.
     Управляющий партнер ипотечного агентства «Кредит Макс» Татьяна Буянова считает, что даже самые хорошие и дружеские отношения агента или брокера с банком не помогут, если квартира неинтересна в качестве залога: «При выдаче ипотечного кредита у банка в залоге оказывается приобретаемая недвижимость. И этот залог должен быть ликвидным. Квартиру в хрущевке под снос к таким отнести невозможно». Директор по работе со стратегическими партнерами Независимого бюро ипотечного кредитования Павел Комолов также считает, что возможность «договориться в таких случаях – миф: ипотеку, то есть залог, оформляет банк, а не агентство». «Если клиент обратится к нам с желанием приобрести квартиру в старой панельной пятиэтажке (что само по себе не самое ликвидное приобретение), мы можем подобрать вариант. Но сразу предупредим его, что ипотеку на эту квартиру он, скорее всего, не получит – ведь деньги выдаем не мы, а банки, с которыми мы сотрудничаем (хотя их более двух десятков)», – говорит руководитель пресс-службы «Инком-Недвижимости» Антон Гололобов. В самом банке квартиру рассматривают кредитный и залоговый комитет, а затем еще и страховая компания, в которой нужно будет страховать недвижимость. И вероятность повлиять на решения всех этих инстанций низка.
     В этой ситуации ипотечным покупателям можно посоветовать одно – четко помнить требования к недвижимости вашего банка-кредитора. В противном случае все средства на оценку и подготовку документов могут быть потрачены впустую.

Мировые фондовые рынки вновь падают

     Вчера сразу три финансовые компании, занимающиеся кредитованием в секторе недвижимости, огорчили инвесторов сообщениями о потерях. Российский рынок акций тоже не устоял: индекс РТС упал ниже отметки 1950 пунктов, потеряв за день 2,39%. Аналитики считают, что бумаги российских компаний смогут реализовать свой потенциал только тогда, когда на Западе волнение уляжется окончательно, а пока плохие новости еще будут тревожить инвесторов.
     Еще во вторник крупная американская ипотечная компания American Home Mortgage Investment Corp. сообщила о том, что больше не может финансировать кредиты на покупку жилья и намерена ликвидировать активы. Она заявила, что ее кредиторы прекратили предоставлять займы и это не позволило ей профинансировать в понедельник уже одобренные кредиты на сумму 300 млн долл. После данного сообщения акции компании упали более чем на 87%. Другие компании сектора, в том числе Countrywide Financial Corp. и Lennar, потеряли до 4%. Эти известия убедили инвесторов в том, что кризис ипотеки в США будет иметь продолжение. «Здесь еще много скелетов в шкафу, – говорит кредитный аналитик Citigroup Inc. Крис Вайол. – Перед нами встало множество вопросов, касающихся как общей картины рынка, так и степени заразности проблем ипотечного кредитования для других инвестиционных секторов».
     Ассоциация ипотечных банков сообщила вчера, что индекс подачи заявок на ипотечные кредиты в США за неделю к 27 июля снизился до пятимесячного минимума, отражая падение спроса на фоне ухудшения ситуации на кредитных рынках. Индекс Mortgage Bankers Association упал с учетом сезонных колебаний на 0,3%, до 607,1 пункта. Стоимость 30-летних ипотечных кредитов с фиксированной ставкой в среднем составила 6,5%, что на 0,09 процентного пункта ниже, чем на предыдущей неделе.
     Вчера падение началось с азиатских рынков. Активные продажи спровоцировало сообщение австралийского Macquarie Bank, известного как «фабрика миллионеров» благодаря огромным выплатам своим сотрудникам. Кредитная организация предупредила розничных инвесторов двух своих облигационных фондов о том, что их убытки могут составить до 25% из-за кризиса в ипотечном секторе subprime. Macquarie стал третьим банком Австралии, который сообщил о потенциальных убытках из-за кредитного рынка США. Его акции потеряли в цене около 11%, а большая часть азиатских индексов рухнула более чем на 3%. Китайский CSI 300 упал на 3,81%, гонконгский Hang Seng – на 3,15%, тайваньский Taiex – 4,26%.
     «Мы смотрим, является ли происходящее просто хорошей коррекцией или это начало чего-то большего, – отметил главный специалист исследовательской компании CIMB-GK Research в Сингапуре Сон Вунь. – Если в США ситуация стабилизируется и проблемы ипотечного рынка не скажутся на потребительской активности, тогда и у нас все будет нормально».
     Фондовый рынок Японии вернулся к прошлогодним уровням. Индекс Nikkei 225 потерял вчера 2,19%. Этому способствовали не только мировые проблемы, но и местные банки, чья прибыль оказалась меньше, чем ожидалось. В результате непрекращающегося в течение восьми лет экономического роста на счетах корпораций скопились значительные средства. Вместе с тем потребительская активность развивается не столь быстро, и Банк Японии не спешит повышать учетные ставки. В итоге банковский сектор индекса Topix обвалился вчера на 4,7%, что стало худшим результатом среди 33 индустриальных групп индекса.
     Европейские биржи серьезное падение постигло в середине торговой сессии, после неожиданного объявления американского банка Bear Stearns Cos., два хеджевых фонда которого понесли серьезные убытки в июле. На этот раз банк сообщил, что запретил инвесторам выводить деньги из третьего фонда. И хотя только 0,5% активов фонда Bear Stearns Asset-Backed Securities Fund, под управлением которого находится 900 млн долл., – это ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами рискованным заемщикам, инвесторы стремятся вывести оттуда свои средства. В результате главный индекс Лондонской фондовой биржи упал на 1,81%, Франкфуртской – на 1,26%, а Парижской – на 2,25%.
     Американский рынок в начале вчерашних торгов снизился незначительно. Индекс «голубых фишек» Dow Jones упал на 0,26%, до 13 178,25 пункта; индекс компаний технологического сектора NASDAQ – на 0,65%, до 2529,79 пункта.
     Российский рынок акций, лишенный собственных позитивных идей, открылся вчера снижением примерно на 2%. По итогам сессии индекс РТС упал до 1946,34 пункта, потеряв 2,39%; индекс ММВБ – на 2,38%, до 1693,14. Больше других потеряли бумаги нефтегазовых компаний: ЛУКОЙЛ закрылся в минусе на 3,9%, «Газпром» – на 3,39%. Сбербанк упал на 3,61%, «Норильский никель» – на 2,77%, а РАО «ЕЭС» – на 2,67%.
     «После роста котировок высоколиквидных бумаг во вторник оптимистично настроенных трейдеров ждало разочарование, -говорит начальник отдела продаж ИФ «Олма» Дмитрий Лобанов. -Возобновившееся снижение по мировым фондовым индексам повлекло за собой и российские». На фоне нервозной обстановки на мировых рынках акций остались незамеченными финансовые результаты российских компаний, подчеркивает аналитик. Так, ЛУКОЙЛ в понедельник сообщил о росте чистой прибыли во втором квартале, вчера стало известно об увеличении чистой прибыли по РСБУ «Сургутнефтегаза», «Газпрома» и «Газпром нефти». «Улучшение финансовых показателей может способствовать восстановлению доверия инвесторов к российским «голубым фишкам», – считает г-н Лобанов. Такого же мнения придерживается аналитик ИГ «Атон» Артем Кончин: «В мире нефть довольно сильно выросла, компании демонстрируют рекордные результаты. Поэтому когда пройдет негатив с международных рынков, вызванный кредитными проблемами, показатели нефтяных компаний будут существенным фактором роста. В частности, сейчас недооцененными выглядят бумаги ЛУКОЙЛа и «Роснефти».

Ипотечный кризис в США опускает его все ниже

     Волна снижений на мировых фондовых площадках привела вчера к падению российского рынка. Индекс РТС в течение дня опускался больше чем на 3%. На этом фоне неожиданным оказался локальный успех акций ВТБ, которым крупные покупки в последние минуты торгов помогли закрыться на уровне размещения бумаг при IPO. Впрочем, эксперты считают, что в случае продолжения кризиса ипотечных компаний США ни одна российская бумага не будет застрахована от падения.
     После непродолжительного роста американские индексы во вторник продолжили падение, спровоцировав вчера снижение азиатских и европейских рынков. На российских биржевых площадках котировки акций основных эмитентов в первый же час торгов снизились на 2-3% и до закрытия почти не скорректировались. В течение дня максимальное падение индекса РТС составило 3,06%. Слабым утешением для участников рынка послужило то, что снижение российского рынка происходило при невысоких объемах. «Фиксировали прибыль те, кто заходил на рынок спекулятивно, а крупные российские и международные инвесторы занимают выжидательные позиции»,– заявил Ъ главный директор по инвестициям управляющей компании «Газпромбанк управление активами» Андрей Зокин.
     Детонатором послужила очередная порция негатива из США. Компания American Home Mortgage Investment Corp., на которую приходится 2,5% американского ипотечного рынка, во вторник сообщила о нехватке денежных средств для финансирования кредитов на сумму более $300 млн. Перспектива ликвидации активов компании привела к обвалу ее акций на 87,4%. В итоге американские индексы упали на 1,1-1,43%, а большинство азиатских – более чем на 3%. Максимальное снижение продемонстрировал китайский индекс Shanghai Composite, который по итогам торгов опустился на 3,81%. Лучше других выглядели европейские индексы, которые хотя и открылись снижением на 2-3%, но частично отыграли падение (0,65-1,48%).
     Российские бумаги в середине торговой сессии тоже изменили динамику. Во второй половине дня российские трейдеры скорректировали негативный настрой, что позволило индексу РТС закрыться на отметке 1946,34 (на 2,39% ниже предыдущего дня). Индекс ММВБ снизился на 2,38%, до 1693,14.
     Несмотря на то что по итогам дня пострадали почти все «голубые фишки», для некоторых бумаг инвесторы сделали исключение. Повезло акциям ВТБ, которые всего за 15 минут до закрытия площадок стоили 13,40 коп. (на 0,2 коп. ниже цены размещения при IPO). «Перед самым завершением торгов на ММВБ был совершен ряд крупных сделок, и в результате бумаги банка закрылись на отметке 13,60, что соответствует цене размещения»,– говорит один из участников рынка. По мнению аналитика «КИТ Финанс» Марии Кальварской, не исключено, что поддержку котировкам банка оказали маркетмейкеры. «Очевидно, что резкий рост котировок ВТБ в последние минуты торгов является манипуляцией с ценой и как раз той самой искусственной поддержкой бумаг на определенном уровне,– выразил консолидированную позицию рынка руководитель отдела продаж крупной инвесткомпании.– Логично, что поддержание котировок не ниже цены размещения выгодно именно ВТБ». Впрочем, зампред правления банка Василий Титов отказался ответить на вопрос Ъ, поддерживал ли ВТБ котировки своих бумаг.
     По мнению аналитиков, в ближайшие дни динамика мировых рынков будет во многом зависеть от событий в США. Впрочем, по мнению менеджера по продажам «Тройки Диалог» Игоря Прохаева, российский рынок будет падать не так сильно за счет бумаг нефтяного сектора. По его мнению, росту котировок нефтяных компаний будут способствовать растущие цены на нефть. Впрочем, начальник управления трейдинга ФК «Уралсиб» Олег Воротницкий полагает, что в ближайшее время российский рынок может опуститься даже ниже 1900 пунктов. По мнению трейдера ИК «Ренессанс Капитал» Дмитрия Куляшенца, это обязательно произойдет, если снижение в США продолжится.

Госчиновники и аналитики оценивают последствия кризиса в США

     Кризис, пришедший с ипотечного рынка США, не приведет к значительным потерям европейских и азиатских банков. Об этом говорится в докладе международного рейтингового агентства Moody's Investors Service, опубликованном в пятницу. По мнению экспертов, азиатские финансовые институты вообще меньше подвержены внешним воздействиям, а европейские кредитные организации не слишком глубоко погружены в ипотечную сферу. Не нанесет кризис существенных разрушений и американской экономике – по крайней мере так считают в Штатах.
     Для крупных европейских банков ситуация является «управляемой», им вполне по силам избежать потерь, отмечается в докладе Moody's Investors Service. Агентство оставляет рекомендации, присвоенные всем банкам, как и пониженный уровень ликвидности многих смежных секторов, которые включают в себя активы ипотеки subprime.
     По оценке агентства, крупные европейские банки способны показать твердые положительные результаты, несмотря на спад, вызванный сильным снижением расценок и потерей ликвидности в секторе subprime ипотечного кредитования в США. При этом участие таких банков в ипотечном бизнесе является небольшим в сравнении с их капиталом и общей ликвидностью, и это фактор дополнительной страховки.
     Уровень риска для мелких европейских банков выше, поскольку они находятся под влиянием ситуации в этом секторе кредитования. У этих банков может не хватить ресурсов для того, чтобы справиться с внезапно начавшейся корректировкой стоимости и сопутствующими процессами. И многое будет зависеть от ликвидности бизнеса, политики управления рисками и финансовых ресурсов организации. «Более мелкие игроки, значительная часть бизнеса которых напрямую или косвенно соприкасается с сектором subprime, могут обнаружить, что их ликвидность, процесс управления рисками или финансовые ресурсы становятся меньше, – предупреждает управляющий директор лондонского отделения подразделения Moody's EMEA Financial Institutions Group Антонио Карбалло. – На самом деле инвесторы не могут безошибочно определить степень надежности каждой компании, конъюнктуру рынка и уровень ликвидности внутри этого проблемного сектора».
     Для азиатских банков уровень риска ограничен, поскольку они в меньшей мере подвержены внешним воздействиям. «Пока влияние американского рынка subprime на азиатские банки доказывает, что возможные изменения мало отразятся на уровне капитализации», – отмечает первый вице-президент Moody's Financial Institutions Group в Азии Дебора Шулер.
     По мнению Moody`s, азиатские кредитные организации в состоянии перенести возможные катаклизмы без потери своих рейтинговых позиций. Наибольшему влиянию могут подвергнуться банки, которые приобретают крупные пакеты акций, используя не собственные, а заемные средства.
     Между тем, как сообщила газета The Wall Street Journal, американский банк Bear Stearns Cos., который специализируется на ипотеке subprime и три хеджевых фонда которого понесли за последнее время серьезные потери, должен сегодня рассмотреть вопрос об увольнении Уоррена Спектора. Он возглавляет трейдинг акциями и облигациями и ранее считался кандидатом на пост главы Bear Stearns. В пятницу, после того как S&P понизило прогноз развития банка со «стабильного» до «негативного», его акции упали на 7,9%. После чего финансовый директор Bear Stearns сказал, что кризис на кредитных рынках, вызванный убытками от дефолтов на рынке ипотеки, равен по силе событиям 2001 года, когда лопнул «мыльный пузырь» в секторе интернет-компаний, и 1998 года, когда произошел крах хедж-фонда Long-Term Capital Management.
     Впрочем, власти США, как и эксперты Moody`s, так не считают. Замминистра финансов США Роберт Киммет, выступая на заседании министров финансов стран Азиатско-Тихоокеанского региона, заявил, что последствия кризиса на ипотечном рынке subprime в США будут умеренными. «То, что мы видим, – это переоценка рисков, которая, как мы считаем, планомерна», – заявил г-н Киммет. Представители Всемирного банка и Международного валютного фонда, присутствовавшие на конференции, также выражали оптимизм по поводу роста мировой экономики и говорили, что кризис на рынках был необходимой коррекцией после многих лет мягких кредитных стандартов. Этими заявлениями собравшиеся, скорее всего, попытались успокоить финансовые рынки, которые остаются очень нестабильными, в том числе потому, что пока нет никаких значительных макроэкономических данных, исходя из которых можно оценить последствия ипотечного кризиса в США для американской экономики.

Американская ипотека ударила по российскому рынку

     В последние две недели мировые фондовые рынки продемонстрировали серьезное снижение, а затем не менее сильную волатильность. Так, индекс DJI с уровня 14 000 пунктов, достигнутого 18 июля, за 13 дней упал до уровня 13 212 пунктов. Не менее сильное падение наблюдалось и на европейских торговых площадках, а также на развивающихся рынках. Индекс РТС за последнюю неделю июля снизился почти на 7 процентов, при этом стоит отметить, что падение могло бы быть гораздо более существенным, если бы поддержку русскому рынку не оказывали высокие цены на нефть.
     Основной причиной такого развития событий стал поток негативных новостей относительно ситуации на рынке ипотечного кредитования в США. В последнее время мы наблюдали существенное снижение стоимости CDO (облигации связанного долга) и соответственно снижение стоимости активов хедж-фондов. На этом фоне американские компании, связанные с рынком жилья (в том числе второй по величине в США ипотечный заимодатель Countrywide Financial Corp.) объявили о возможном снижении прибыли в будущие отчетные периоды.
     31 июля американская ипотечная компания American Home Mortgage Investment Corp заявила о том, что не в состоянии предоставлять клиентам кредиты на покупку жилья и, возможно, ликвидирует свои активы. Помимо этого Bear Stearns Cos Inc. сообщили о том, что приостанавливают возврат средств инвесторам третьего по счету фонда.
     Немалую роль сыграл и тот факт, что инвесторы начали испытывать серьезные опасения относительно расширения кризиса на кредитном рынке США в глобальном масштабе. В итоге многие игроки начали быстро переоценивать баланс рисков и выводить деньги в защитные активы, в роли которых традиционно выступили американские облигации и доллар.
     Впрочем, стоит отметить, что проблемы на американском рынке недвижимости и в секторе ипотечных кредитов образовались не вчера. Однако мировые рынки весной и в начале лета этого года весьма селективно реагировали на негатив из-за океана и после коротких периодов волатильности вновь продолжали уверенный рост. Однако сейчас, похоже, ситуация все же меняется, и меняется не в лучшую сторону. То бегство от рисков, которое мы регулярно наблюдали в первой половине этого года, сейчас может принять масштабный характер, тем более что проблем в секторе ипотечного кредитования в США все также очень много.
     Во-первых, объем продаж домов продолжает уменьшаться из-за ужесточения кредитных стандартов, увеличивающих пересмотренные плавающие ипотечные ставки, которые, согласно Countrywide Financial, теперь затронули и первичных заемщиков. Объем продаж вторичного жилья за последние четыре месяца снижался быстрее, чем в 1989 году. Объем продаж первичного жилья уменьшился в июне на 7 процентов и на 22 процента по сравнению с прошлым годом, пошатнув тем самым положение строительных компаний.
     Во-вторых, из-за недостатка покупателей запасы непроданных домов по отношению к объему продаж достигли самого высокого уровня со времени прошлого кризиса рынка недвижимости в начале 90-х годов.
     В-третьих, снижение цен закрыло «аварийный люк» для многих владельцев домов, кто запаздывал с выплатами по ипотеке. Когда цены росли, возможность продажи представляла легкий выход для задолжавших заемщиков. Сегодня ситуация обстоит иначе, объем заемных средств многих домовладельцев превышает стоимость их домов.
     Все эти факторы могут негативно отразиться на настроениях инвесторов, которые и так, похоже, были готовы к фиксации прибыли. Многие фондовые рынки за последний год исключительно сильно выросли, а ряд индексов обновил свои исторические максимумы. Даже такой тяжеловес, как DJI, начиная с 19 июля прошлого года, вырос почти на 30 процентов. Цены на нефть только с начала этого года поднялись более чем на 50 процентов, ряд базовых металлов также продемонстрировал серьезное ралли. При этом мировые финансовые рынки продолжали насыщаться ликвидностью, и даже рост ставок ряда крупных центробанков мира не может пока повлиять на эту ситуацию. Именно дешевые деньги, основным генератором которых стали быстрорастущие экономики Китая и Индии, дали возможность спекулянтам активно наращивать свои позиции на рынках и загонять цены наверх даже в условиях относительного макроэкономического неблагополучия США. Вполне вероятно, что расширяющийся кризис на американском кредитном рынке может стать сигналом к тому, что мировые рынки действительно созрели для коррекции, и она в полной мере может проявиться осенью и зимой этого и будущего года. Очень не хотелось, чтобы проблемы на мировых рынках совпали по времени с периодом президентских выборов в России, которые сами по себе несут риски для русских рынков. Однако вполне вероятно, что ситуация может развиваться именно по такому сценарию.

Письмо молодого специалиста

     Добрый день, уважаемые редакторы газеты «Советская Россия»!
     Пишет вам молодой специалист, так сказать, «будущее России». Недавно, чисто случайно увидел номер вашей газеты. Материалы, описавшие все наши всероссийские реформы, меня очень заинтересовали. Всё настолько очевидно, что волосы не встают дыбом, их просто нет уже. Я не плачусь, просто хочу поделиться некоторыми фактами совей «безоблачной» жизни, предельно ясно, что таких как я миллионы по всей стране и всё же пишу это письмо, надеясь на понимание.
     Живу я в одном из провинциальных городов Республики Башкортостан. Так получилось, что я родился в бедной семье, так что деньги пришлось зарабатывать с раннего возраста. Но дожив до совершеннолетия, понял, что дальше жить так не буду. В жизни как у всех было всё. Учеба в гимназии, колледже, университете, всевозможная работа. И вот он, долгожданный дипломный труд, воплотившийся в корочки специалиста одного из престижнейших вузов Башкирии. Естественно, чтобы получить образование, работал круглосуточно сам, так как родители не могли обеспечить. К слову сказать, это конечно всё лирика, свойственная любому обывателю, типа «кому сейчас легко».
     Сейчас конечно я работаю и получаю хоть какие-то деньги. Женился, растет дочь. Меня волнует, по-русски сказать, «дебилизм» нашего правительства в области доступного жилья. Насколько я знаю, программа эта федеральная, то есть подразумевает решения квартирных вопросов на самом высоком уровне. Но не в России.
     Пример: чтобы встать на учёт как «молодая семья», нужно потратить много денег, сил, чтобы тебя утвердили. Дальше идёт очередность, в итоге тебе везёт и твой номер 8000, чтобы получить субсидию в качестве первоначального взноса в ипотеку. По временному промежутку это чуть-чуть не доходит до 5 лет. В погашение уже купленного жилья эта субсидия не идёт.
     Следующий шаг, на федеральном уровне, органы исполнительной власти заявляют, что жильё стало доступным, что фактически является ложью. Как дальше жить? Снимать жильё до седых волос?
     Еще один аспект, за 5 лет в нашей провинции построили 1 дом на 100 квартир, что естественно привело к галопирующему росту цен на вторичное жильё. В городе с населением в 70 тыс. человек двухкомнатная хрущёвка стоит 1,5 млн рублей. Работаю я специалистом в области экономики, поэтому мне не составляет труда посчитать, что 20 лет я буду находиться в «коматозном» состоянии, выплачивая ипотечный кредит. Получается, что власти обманывают нас и в области исполнения ими же утверждённых законодательных актов, и фактическим бездействием.
     В дополнение скажу, что 50% депутатов городского Совета являются частными предпринимателями, часть государственных деятелей работают после пенсии десятки лет, не способные уже помогать, принимать решения для нас, молодых, обрекая тем самым на нищету, близкие их работают там же.
     Отсюда можно сделать вывод: в этой жизни тебе повезло не потому что ты появился на свет, а потому что ты появился в семье, обеспеченной деньгами. А что делать нам? Надеюсь на ваше внимание, понимание, совет.
     С уважением,
     Антон, экономист, 27 лет.

Грозит ли России кризис ипотечного жилья, как это произошло в Америке

     Кризис ипотечного кредитования в США продолжается. Инвестбанки, торгующие ипотечными ценными бумагами, один за одним объявляют дефолт. В связи с этим представители некоторых крупнейших банков России выступили с предупреждением, что подобная ситуация может возникнуть и у нас в России, где сейчас идет бум ипотечного кредитования, поддержанный заявлениями президента страны о необходимости решения жилищных проблем граждан.
     Однако причиной беспокойства банкиров стало то, что некоторые банки выдают ипотечные ссуды без первоначального взноса, а их клиентами подчас становятся люди с низким уровнем доходов. Именно эти ссуды вызвали ипотечный кризис в США, от которого сейчас трясет всю мировую финансовую систему. Впрочем, опрошенные «РГ» эксперты полагают, что страхи преувеличены.
     «Хотя рынок ипотеки и растет быстрыми темпами, он начал свой рост с «низкого старта». Если в прошлом году граждане взяли у банков на ипотеку 250 миллиардов рублей, то в первом полугодии этого года суммы такого кредитования достигли 140 миллиардов. «Но пока у нас ипотека занимает ничтожную часть в объеме ВВП, по таким программам покупается лишь 5 процентов жилья», – поясняет первый зампредседателя Комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Павел Медведев. Если кризис и возможен, то он будет иметь локальный характер. И затронет только те банки, которые проводят неаккуратную политику, отмечает эксперт. Но таких банков немного, и они не играют фундаментальной роли. И маловероятно, что их поведение спровоцирует кризис всей банковской системы, уверен Медведев. Впрочем, советует депутат, ЦБ, возможно, все-таки следует внимательнее отнестись к ипотечным банкам, чтобы не допустить дефолта в «отдельно взятых» кредитных организациях.
     Напомним, что ипотека – это кредит на покупку недвижимости под залог покупаемого жилья. За счет этого залога банк страхует себя от возможных рисков – если клиент по какой-либо причине отказывается выплачивать кредит, банк имеет право продать недвижимость и возместить потери. Но процедура изъятия и продажи жилья не так-то проста, если оно является единственной крышей над головой заемщика. Кроме того, цены на недвижимость могут упасть, и тогда банк не покроет затраты.
     Похожая ситуация сейчас возникла в США. Вплоть до 2006 года цены на недвижимость в Штатах шли в рост. И многие американцы брали кредиты под любые проценты, потому что их все равно можно было окупить, перепродав квартиру. В то же время банки активно продвигали свои услуги на рынке ипотечного кредитования – они выдавали займы без первоначального взноса и не требовали у граждан справки о доходах. Но потом цены на квадратные метры снизились, а процентные ставки по кредитам выросли. В результате почти 1,5 миллиона американцев не в состоянии выплачивать долг банкам. Объем непогашенной рисковой ипотеки достиг 1,3 триллиона долларов. На грани банкротства оказались около полусотни кредитных организаций. А это поставило под удар посредников – инвестиционные компании и банки, торгующие облигациями, обеспеченными ипотечным залогом, и, соответственно, всю финансовую систему США. А вместе с ними международных инвесторов и центробанки развивающихся стран, которые вкладывали деньги в американские ценные бумаги.
     В России, по данным ВЦИОМ, более 70 процентов опрошенных российских граждан ипотечный кредит никогда не брали и брать не планируют. Но все равно этот рынок растет стремительно. В 2005 году объем выданных ипотечных займов увеличился в 3 раза, а в 2006 году – в 4,4 раза, подсчитали эксперты. Банки заманивают клиентов, предлагая все более и более выгодные условия кредитования. В свою очередь, утверждают некоторые аналитики, среди заемщиков все меньше тех, кто старается погасить кредит досрочно – в первые 2 – 3 года.
     Еще одна проблема связана с тем, что маржа, которую получают банки по ипотеке, невелика. Так, при потребительском кредитовании банки покрывают свои риски за счет маржи, которая составляет более 40 процентов, тогда как по ипотечным займам она не более 1 процента. К тому же неожиданно для многих немного качнулись вниз цены на недвижимость. Все эти факторы и стали поводом для предупреждения об опасности. Однако рынок недвижимости не падает, так что можно вести речь только о его коррекции, возражают другие эксперты. И, кстати, именно из-за непомерно высоких цен на жилье, а соответственно, и кредитов сроки возврата денег несколько растянулись. Вместе с тем уровень доходов населения не снижается, и поэтому у банков нет особых причин бояться увеличения числа неплательщиков. По данным некоторых банков, объем просроченной задолженности по ипотеке не достигает
     1 процента. Более серьезная ситуация зреет на рынке потребительского кредитования. Здесь граждане задолжали банкам более двух процентов, а в отдельных банках размер просроченных займов достигает угрожающих размеров – более пятой выданных денег.

     компетентно
Анатолий Печатников, директор департамента ипотечного кредитования ВТБ-24:
     – Наша ситуация абсолютно не похожа на ситуацию в США. Кризису в США подвергся рынок sub-prime – кредиты, выданные заемщикам с отсутствующей или плохой кредитной историей, практически без анализа их платежеспособности.
     Объем этого рынка в США не превышает 10 процентов всего рынка ипотечного кредитования населения. Особенность американского рынка состоит в том, что это в основном (на 60 процентов) рынок «перекредитования», то есть новые выдачи займов формируются прежде всего за счет перекредитования (рефинансирования) ранее выданных кредитов. В России на рефинансирование приходится только 3 процента новых «выдач». Платежеспособные заемщики из сегмента sub-prime, набрав положительную годовую кредитную историю, тут же перекредитовываются на лучших условиях и переходят в сегмент prime. Так происходит естественная антиселекция «плохих» кредитов в этом сегменте рынка.
     Кроме этого в России размер первоначального взноса при первой покупке в кредит не играет решающей роли при определении профиля риска сделки. У нас слишком низкая мобильность населения и ментальная привязанность к собственному дому. При перекредитовании – по сути, выдаче кредита под залог ранее купленной недвижимости – это действительно значимый фактор, который принимается во внимание кредиторами в США и России. В России сегодня рынок новых клиентов на 80 процентов состоит из тех, кто берет ипотеку на покупку жилья впервые. И отсутствие первоначального взноса никак не может привести к кризису в этом сегменте банковского бизнеса.
     Поэтому прогнозировать общий кризис на российском ипотечном рынке только на основе повышенных дефолтов в узком и заведомо более рискованном секторе ипотечного бизнеса США было бы неверно.

Мы нашли человека, который полностью выплатил ипотечный кредит. Это Морис Фиренс из Бельгии

     Морис Фиренс гордится своим домом и любит его показывать гостям. Расхожий штамп «мой дом – моя крепость» к нему мало подходит. Ни высоких кирпичных заборов, ни охраны. В Бельгии да и, насколько я видел, в остальной Европе не принято огораживаться в охраняемых зонах. Каждый может подъехать на машине и позвонить в дверь или, проходя мимо, взглянуть на цветущий сад за низкой сетчатой изгородью.
     Дом Мориса – это по-бельгийски три этажа (по-нашему четыре) по 72 кадратных метра: внизу – гараж, мастерская, маленькое бюро, выше – гостиная, кухня, терраса, еще выше – две спальни (своя и сына), ванная, совсем под крышей – гостевая комната. Не считая подсобок, коридоров, ванных и туалетов.
     Когда Морису исполнилось сорок, он ушел на пенсию после четверти века профессиональной службы в армии. Сидеть дома не хотелось, не ладилось в семье, а МИД как раз объявил конкурс на технические должности в посольствах за границей. Так он попал в Москву, где и познакомился с Галкой, моей бывшей университетской однокашницей и ныне его женой.
     – Я купил дом недостроенным, то есть фундамент с коробкой, – вспоминает Морис.
     – Мне было почти пятьдесят, когда появилась новая семья и надо было обустраивать новую жизнь. Приехал сюда, в Дрогенбос, увидел этот долгострой и сразу влюбился в него и в тихий зеленый квартал.
     Дрогенбос относится к Фландрии, но превратился в спальный район Брюсселя. Граница федеральных регионов и лингвистическая граница (в Брюсселе разговаривают в основном по-французски) проходит аккурат по крыльцу дома.
     Оговорюсь, что здесь спальный район – это не то, что привыкли представлять себе жители российских городов. Брюссель рос так, что на окраины переезжали обеспеченные горожане, которым надоедало тесниться в старом центре, толкаясь локтями с соседями, и которые могли себе позволить если не виллу или особняк, то малонаселенный дом среди зелени. Да и большие дома с квартирами типа стэндинг (которые у нас бы назвали «элитными», только без охраняемой зоны) тоже строились подальше от центра.
     Бельгийцы, особенно фламандцы, любят про себя говорить, что «рождаются с кирпичом в животе». Идеал быта – huisje, vrouwtje, tuintje (домик, женушка, садик). Желательно еще и собака. Жениться, завести детей, иметь свой дом с участком. Конечно, все зависит от человека. Кто-то предпочитает всю жизнь снимать угол…
     Сам Морис к последней категории не относится и, как мне думается, в душе ее осуждает. Он – человек обстоятельный, у него все просчитано, и семейная бухгалтерия занимает в повседневности не менее важное место, чем утренний туалет и ежедневные десять километров на велосипеде для поддержания формы. Бухгалтерию он ведет на компьютере, но оригиналы платежных бумажек так же аккуратно ложатся в папки, как и прежде. Они нужны, чтобы, заполняя налоговую декларацию, на законных основаниях скостить сотни, если не тысячи евро налога.
     Свой первый дом он купил, когда служил в армии. Было хорошее жалованье, кое-какие накопления, а рынок недвижимости в начале 80-х «лежал» (тот дом стоил в пять раз дешевле, чем стоит сейчас), поэтому даже не понадобилось кредита. На сей раз свободных денег не было. Без ипотеки не обойтись, а в Бельгии ее дают только на срок до 65-летия должника. То есть Морис мог рассчитывать лишь на пятнадцать лет рассрочки. Недостроенная заготовка пришлась очень кстати, часть денег заменили умелые руки и свободное время. Он вложил в стройку пять лет собственного труда. Нанимал специалистов только на те работы, которые самому не под силу.
     – Обычно банк хочет какую-то гарантию, – поясняет Морис. – Конечно, и тем, у кого пока ничего нет, тоже дают кредит, но получить его сложнее. В любом случае важен стабильный доход. У меня он был: военная пенсия плюс мидовская зарплата, плюс доход от сдачи в аренду другой недвижимости. К тому времени в моей собственности было уже два дома.
     – Вот ты решил взять кредит. Его предлагают разные банки, и все уверяют, что у них самые выгодные условия. Как выбирал банк?
     У меня такой проблемы не было. Как и все, я имел счет в банке, был исправным клиентом с детства, когда родители, которые были тоже клиентами этого банка, открыли на меня счет. Зачем было идти в другой, который меня не знает и которому нужно что-то доказывать? Я знаю, что при прочих равных здесь мне предложат лучшие условия.
     – Государство дает какие-нибудь инструкции банку или гарантии? Вообще какова его роль во всем этом процессе?
     Да никакой роли. Ипотечный кредит – это дело мое и банка. Если возникут споры, то их разберет суд. Может случиться, что работодатель разоряется. А у вас с ним контракт, на который вы рассчитывали, беря кредит. Тогда через суд, как и другие кредиторы, могу что-то получить с него, его страховщика, его торгово-промышленной палаты.
     – А было ощущение, что рискуешь, что можешь не выплатить?
     – Я шел на оправданный риск. Случается, кто-то идет на неоправданный. Скажем, молодожены получили от родителей участок для дома, а своих накоплений пока нет. Зато оба работают, купили машину. Почему бы не построить дом: одну зарплату – на кредит, а на вторую жить? (Условие, которого требуют банки: это чтобы ежемесячные выплаты не превышали трети дохода семьи. – А.М.). И вдруг этот человек теряет работу. На пособие жить можно, но выплачивать кредит не получается. А уже и дети пошли в школу. Дом приходится продавать, много на этом теряя, и снимать квартиру поскромнее…
     Отвлекаясь от истории Мориса Фиренса, отмечу, что таких случаев мало. Валлонское общество социального кредита дает до четырех тысяч ипотечных кредитов в год не самым богатым жителям южного региона Бельгии, и только 1,7% «сходят с дистанции». Остальные исправно погашают долг.
     Более чем трое из четырех бельгийцев живут в собственных домах. Правда, в Брюсселе – всего 55%, но это естественно для большого города, «столицы Евросоюза», с мобильным населением, армиями экспатов и иммигрантов. Жилплощадь дорожает, и за десять лет средняя цена удвоилась. Дорожает быстрее, чем растут доходы. В среднем дом на одну семью стоит теперь 148 тысяч евро (в Брюсселе – 335 тысяч).
     Растет и число ипотечных кредитов: 1,45 миллиона – в 1995 году и 1,9 миллиона – десятью годами позднее. Это в стране с десятимиллионным населением. И если в начале 90-х Морис брал кредит под восемь с лишним процентов, то сейчас средний процент – 4,5, а небогатым бельгийцам социальные фонды дают и под 2,05. Банки предлагают разные формулы погашения, которые позволяют распределить бремя в зависимости от прогнозов на разные периоды жизни, дают возможность брать паузы. Еще в 2005 году средний срок не превышал 20 лет, а в прошлом году 60 процентов рынка составили кредиты на 25-30 лет. Предлагались и на 40, но пока не нашли спроса. В этом смысле Бельгия отличается от Нидерландов или Швейцарии, где принято брать ипотеку на два поколения, и от Великобритании, где заключаются контракты на 57 лет.
     Молодежь торопится покупать, потому что рост цен в обозримом будущем вряд ли остановится. Это лучшая инвестиция, и многие, не дожидаясь, уже через пять лет выгодно продают дом, погашают кредит и берут новый на гораздо более комфортабельное жилье. В 2000 году среди клиентов банка «Фортис», взявших ипотечные кредиты, молодежь до 25 лет составляла только один процент, сейчас – 12 процентов. 33 процента – старше 40 лет. Точно подсчитано, что если вначале за кредит приходится платить несколько больше, чем когда снимаешь квартиру, то через пятнадцать лет эта разница перекрывается.
     – Мы двадцать пять лет будем платить по 820 евро в месяц, – рассчитывает инспектор полиции Гийом, который на свое 25-летие купил для молодой семьи дом в Курселе (53 километра или 40 минут от Брюсселя). – Это вдвое больше, чем если снимать небольшую квартиру. Но зато можем обустроить свое жилье, как хотим. Сейчас 820 евро – это много, но чем они станут через двадцать лет? Может быть, хватит на недельную закупку продуктов.
     Морис Фиренс принес из холодильника запотевшие бутылки пива и поставил на каменный стол в саду. За зеленой изгородью – другие дворы, и, если бы соседи шумели, было бы слышно. Но пока только пели птицы.
     – Когда все выплатил, почувствовал огромное облегчение. Мне исполнилось 65, и вдруг не нужно больше платить. А доходы-то прежние. То есть сразу прибавка в тысячу с лишним евро.
     Конечно, жилье не становится бесплатным. Надо ежегодно платить кадастровый налог, исчисляемый в Бельгии суммой, которую можно было бы получить в месяц, сдав эту площадь в аренду. Надо поддерживать дом и участок, что-то улучшать, переделывать. Кстати, арендаторы не несут многих расходов. Если прохудилась крыша, треснула стена или прорвало трубы, за ремонт отвечает хозяин.
     – Я, конечно, уже немолод, но живой же, и хочется жить лучше. Больше никому не должен, сижу в своем саду, окруженный цветами и зеленью. Все это я сделал сам, это стоило мне труда, каких-то лишений. Но надо мной нет хозяина, который может подать в суд, если я что-то перестроил или сломал. Я – свободен, я – дома. Жена обожает этот маленький уголок зелени. Она здесь счастлива. Советую другим начинать раньше, чтобы раньше испытать это чувство…

В 2009 году Америка может догнать Россию по ставкам кредитов на жилье

     Глава АИЖК Александр Семеняка прогнозирует, что в 2009 году ставки по ипотечным кредитам в России сравняются с европейскими и американскими. Правда, российским заемщикам вряд ли стоит ждать, что ставка по кредитам понизится заметно. По мнению г-на Семеняки, сближение стоимости кредитов в развитых странах и в России произойдет во многом потому, что в Европе и США ставки будут расти.
     «Ориентиром национального проекта «Доступное жилье» установлен уровень процентной ставки по ипотеке в следующем году – 10% годовых, в 2010-м – 8% годовых в рублях, – заявил вчера г-н Семеняка. – Вместе с тем мы видим, что в США и Европе процентные ставки в целом и по ипотеке в частности увеличиваются. Так, в США они уже сегодня составляют 8% годовых. Учитывая макроэкономические тенденции в этих странах, следует ожидать дальнейшего роста ставок. Не исключено, что в 2009 году ставки по ипотеке в России и за рубежом могут оказаться примерно на одном уровне».
     Именно снижение ставок, по мнению первого заместителя гендиректора АИЖК Павла Войтова, – одна из причин того, что в среднем 20-25% ипотечных кредитов гасится досрочно. По его словам, людям выгодно путем перекредитования уменьшать ставку по своему кредиту. «Вторая причина досрочного погашения – это рост доходов заемщика», – заявил г-н Войтов.
     По данным ЦБ, сейчас средняя ставка по ипотечным кредитам в рублях составляет 13% годовых, в валюте – 11%. В США и Европе она равна 6-8% годовых. По словам заместителя предправления Городского ипотечного банка Игоря Жигунова, сейчас действительно наблюдается небольшая коррекция ставок, что обусловлено как ростом конкуренции среди банков, так и улучшением системы рефинансирования ипотечных кредитов. «Снижение ставок в России в ближайшее время будет не слишком существенным – на 0,5-1 процентный пункт, – полагает г-н Жигунов. – Во-первых, доходность не может быть низкой при сохранении высокой инфляции. Во-вторых, из-за роста ставок в Европе и США повышается и стоимость денег, которые банки занимают за рубежом для того, чтобы выдать их в России в виде ипотечных кредитов». Финансовый директор банка «Дельта-Кредит» Сергей Озеров также говорит о прямой зависимости ставок от уровня инфляции в стране. Сейчас планируемый рост цен в России 8% годовых, в 2008 году он должен составить 6-7%, в 2009-м – 5,5-6,5%, в 2010-м – 5-6%. Правда, пока еще ни разу правительству и Центробанку не удавалось удержать инфляцию в заявленных границах. «Конечно, если темп роста цен будет снижаться, то и ставки будут уменьшаться, – полагает г-н Жигунов. – Однако в любом случае наша доходность по ипотеке не будет сильно падать, потому что деньги дорожают на развитых рынках. Мы ведь очень сильно зависим от того, что там происходит».
     Зато ипотечный кризис США на Россию не перекинется, поскольку рынки отличаются друг от друга. «Кризис в США произошел на рынке заемщиков, не являющихся первоклассными. То есть у них раньше были проблемы с погашением кредитов или они имели невысокие доходы, – пояснил вчера г-н Семеняка. – В России банки тщательно проверяют платежеспособность заемщиков. Другие отличия – в условиях кредитования». В России, как правило, кредиты выдаются по фиксированным ставкам, а в США ставка плавающая, и когда она начала подниматься, увеличились и платежи по кредитам. В результате многие заемщики не смогли платить значительно выросшие суммы. «Пока предпосылок для подобного кризиса в России нет», – считает г-н Семеняка.

     Агентство по жилищному ипотечному кредитованию подготовит документацию по второму выпуску ипотечных облигаций в ноябре объемом 10 млрд руб., сообщил генеральный директор АИЖК Александр Семеняка вчера на интернет-конференции. «Уже зарегистрирован второй ипотечный агент АИЖК, который будет выступать эмитентом облигаций. Мы планируем завершить подготовку документации по выпуску и подать ее на государственную регистрацию ориентировочно в ноябре», – сказал г-н Семеняка. По его словам, базовая структура выпуска в целом сохранится. «Мы планируем несколько улучшить этот выпуск ипотечных ценных бумаг по сравнению с первым, который был осуществлен агентством весной этого года. В частности, будет введено обязательство эмитента досрочно погасить облигации при определенных условиях», – сообщил глава АИЖК. Как известно, в мае через SPV-компанию (юридически не связанная с организатором секьюритизации компания, на баланс которой передаются секьюритизируемые активы) «Первый ипотечный агент АИЖК» разместил первый выпуск ипотечных облигаций объемом 3,3 млрд руб. Кроме того, агентство планирует завершить подготовку к выпуску облигаций, обеспеченных госгарантией, на общую сумму 16 млрд руб. в декабре текущего года или первом квартале 2008-го. «Более конкретный срок выхода на рынок будет зависеть от его конъюнктуры в указанные сроки», – заявил г-н Семеняка.

ВТБ, Unicredit и Deutsche Bank предоставят нашим ипотечным банкам оборотный капитал

     Банки ВТБ, Unicredit и Deutsche Bank подписали соглашение о совместной программе рефинансирования российских ипотечных кредитов, выданных населению средними по величине банками. Для этого партнеры создадут в Люксембурге специальную компанию-кондуит, которая будет выкупать кредиты, выданные российскими банками, а затем, накопив достаточное число кредитов от каждого банка, выпустит на них ценные бумаги. Идея нового проекта в том, что выпуск ценных бумаг будет происходить от имени банка-кредитора, как только в кондуите накопится достаточное количество выданных им кредитов. Это позволит средним банкам получить опыт работы на рынках капитала и привлечь гораздо более дешевые ресурсы, а также получать оборотные средства в течение всего процесса накопления кредитов для выпуска ценных бумаг.
     Соглашение предусматривает совместное финансирование программы тремя банками в сумме до 2 млрд долл. в течение двух лет, рассказал старший вице-президент банка ВТБ Андрей Сучков. Таким образом, соглашение позволит предоставить оборотные средства и услуги по секьюритизации ипотечных кредитов примерно 20 банкам. Люксембургская компания, которая будет создана в самое ближайшее время, позволит накапливать отдельно кредиты каждого банка, что и позволит потом выпустить бумаги под его именем.
     «Банку в течение срока существования программы нужно будет накопить кредитов как минимум на 100 млн долл., чтобы выпуск ценных бумаг не был слишком дорогим. А поскольку юридическое обслуживание, налоговое консультирование и услуги по организации размещения ценных бумаг будут оказаны непосредственно люксембургскому кондуиту, это принесет дополнительную экономию банкам – сократятся организационные расходы по каждому выпуску», – говорит г-н Сучков. ВТБ, Unicredit и Deutsche Bank будут кредитовать люксембургскую структуру под находящиеся в ней кредиты, что несет для них гораздо меньший риск (и необходимость создания под этот риск резервов), чем прямое кредитование средних банков без международных рейтингов. Но главным преимуществом для средних по размеру банков станет получение оборотных средств на выдачу кредитов, пояснил руководитель бизнеса по секьюритизации в Центральной и Восточной Европе банка HVB Фазель Ахмед. Банк, выдав ипотечный кредит, тут же передает его в компанию-кондуит и получает деньги на новые кредиты. Но это не станет продажей ипотечного кредита – банк-кредитор продолжит зарабатывать на его обслуживании, что станет дополнительным доходом.
     По словам г-на Сучкова, участниками программы смогут стать банки с общими активами не более 500 млн долл. Переговоры ВТБ, Unicredit и Deutsche Bank с потенциальными участниками программы уже ведутся, претендентов около десятка, и вскоре будут подписаны первые соглашения.

Перестав быть чисто американским

     Американский ипотечный кризис все сильнее сказывается на европейских рынках. Подкосив несколько европейских банков на прошлой неделе, он перекинулся на инвестиционную сферу. Новой его жертвой стал французский банк BNP Paribas, который вчера заморозил три своих фонда с активами на 1,6 млрд евро из-за отсутствия ликвидности на рынке. Чтобы успокоить рынок, ЕЦБ сделал вливание в размере 95 млрд евро в рынок заемных средств. Аналитики полагают, что в ближайшее время ситуация только усугубится.
     Инвестиционное подразделение крупнейшего французского банка BNP Paribas Investment Partners заявило, что определить справедливую стоимость активов фондов невозможно «независимо от их качества или кредитного рейтинга» из-за ухода ликвидности с рынка секьюритизации. «BNP Paribas решил временно приостановить подсчет стоимости чистых активов фонда, равно как и подписку или отказ от паев», – заявил банк. По мнению аналитиков, BNP Paribas тянет время в надежде, что рынок успокоится. «Инвесторы хотят вернуть свои деньги. И BNP Paribas пришлось бы распродавать активы по бросовой цене», – пояснил РБК daily аналитик CreditSights Саймон Адамсон.
     По данным BNP Paribas, в период с 27 июля по 7 августа активы фондов сократились с 2,08 млрд до 1,6 млрд евро. Около трети всех средств вложено в ипотечные облигации. Общий объем активов под управлением BNP Paribas Investment Partners составляет 326 млрд евро. Случай с французским банком – это не первый тревожный сигнал в европейской инвестиционной сфере. В среду немецкий инвестфонд WestLB Mellon приостановил деятельность фонда объемом 235 млн евро, после того как его СЧА за неделю упала на 2,4%. Вчера же голландский инвестбанк NIBC сообщил об убытках размером 137 млн евро из-за проблем на американском ипотечном рынке.
     Акции BNP Paribas вчера упали на 6%, до 80,2 евро, и потянули вниз мировые фондовые индексы. Как отметили аналитики Банка Москвы, не стали исключением и российские акции, которые показывали устойчивое снижение котировок в течение всей торговой сессии. В результате по итогам дня индекс РТС снизился на 2,5%, до отметки 1939 пунктов. Паника по поводу влияния американского ипотечного кризиса на европейские рынки также повысила ставку по однодневным депозитам, номинированным в евро, до шестилетнего максимума 4,7%. Чтобы снизить напряжение, ЕЦБ был вынужден вмешаться и сделать вливание в размере 94,8 млрд евро в виде кредита 49 банкам под базовые 4%. Это первое вмешательство ЕЦБ в кредитные рынки со времен террористических атак 2001 года. Тогда объем вливаний превысил 100 млрд евро.
     Аналитики полагают, что проблемы в европейском инвестиционном секторе будут нарастать. «Фонды, которые непосредственно играли с ипотечными облигациями, в ближайшие несколько дней могут неприятно удивить своих инвесторов. Для многих хедж-фондов исход может быть летальным», – отметил РБК daily управляющий фондом в швейцарском Banque Syz & Co. Карим Бертони. Для крупных игроков риски, по его словам, будут скорее репутационными. С ним согласен и Саймон Адамсон. «Люди начинают осознавать, что в эти быстро теряющие в цене активы вложилось огромное число финансовых организаций. И сегодняшнее объявление оказывает кумулятивный эффект на рынок. В ближайшем будущем мы увидим, как будет приостанавливаться торговля в других фондах», – подытожил аналитик.

На ипотечном рынке

     Банки ВТБ, UniСredit и Deutsche Bank объединились в международный кон­сорциум для совместной работы на российском рынке рефинансирования ипотечных кредитов. В течение двух лет консорциум планирует осво­ить 2 млрд долл. Эксперты считают, что таким образом ВТБ пытается утвер­дить себя в качестве глобального инвестиционного банка.
     ВТБ, UniСredit и Deutsche Bank подписали соглашение о совместной работе над программой рефинансирования и секьюритизации российской ипотеки. Участники консорциума создают ипотечный кондуит – компанию специального назначения (SPV). На ее балансе банки-партнеры, получившие предварительное финансирование от консорциума, будут накапливать пулы ипотечных кредитов. После того как ипотечный портфель достигнет достаточных объемов (более 10 млн долл.), накопленные активы будут секьюритизированы и упакованы в облигации, которые консорциум намерен предлагать глобальным инвесторам.
     «Программа рассчитана на средние банки, в первую очередь региональные, которые не могут накапливать на своем балансе достаточный объем для секьюритизации», – пояснил старший вице-президент ВТБ Андрей Сучков. По его словам, в рамках программы консорциум предоставит двум десяткам банков-партнеров, выдающих ипотечные кредиты, предварительное финансирование (warehousing) – кредитный лимит в размере 100-200 млн долл. на срок полтора года. Первые соглашения с банками будут подписаны в сентябре.
     Российские и международные банки на этом рынке объединяются в консорциум впервые. Эксперты считают, что это выгодно обеим сторонам. Международные банки получают доступ на локальные рынки и предоставляют ВТБ возможность играть ключевую роль во взаимоотношениях с банками – партнерами программы. А ВТБ в свою очередь поднимает свой статус международного финансового института: через свою дочку VTB Bank Europe он выступает организатором сделки наравне с другими участниками консорциума. «У ВТБ есть потенциал для того, чтобы стать одним из крупнейших инвестбанков Европы, не хуже Standard Bank, к примеру. Но пока его позиции не так сильны, он предпочитает действовать в консорциуме», – отмечает начальник управления рынков долгового капитала МДМ-банка Антон Кирюхин. «Наше преимущество – это объединение усилий. ВТБ выступает в составе консорциума с сильнейшими игроками: Deutsсhe Bank – абсолютный лидер по секьюритизации, а позиции UniCredit особенно сильны в Восточной Европе и СНГ», – подчеркивает Андрей Сучков.
     Зарубежных игроков в Россию влечет растущий и высокодоходный рынок. По данным Moody's, объем секьюритизации на рынках EMEA (рынки Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки) в первом полугодии 2007 года составил 5,8 млрд долл. Из них 33,1% (1,9 млрд долл.) приходится на Россию, причем из семи сделок четыре (700 млн долл.) были ипотечными.
     Свой кондуит консорциум еще не зарегистрировал. Планируется, что это произойдет осенью, SPV-компания получит прописку в Люксембурге. «Законодательство этого государства позво­ляет за каждым из банков-партнеров закрепить отдельный баланс в рамках одной юридической структуры», – объяснил выбор Андрей Сучков. Первый выпуск бумаг состоится летом-осенью следующего года.
     Вчера котировки акций ВТБ достигли исторического минимума: цена закрытия на ММВБ составила 13,19 коп., что ниже цены размещения на 3%.

Кризис американской ипотеки перебросился в Европу

     Кризис кредитного рынка США продолжает оказывать разрушительное воздействие на мировой фондовый рынок. Новыми жертвами стали европейские банки: из-за их проблем с ликвидностью индексы крупнейших бирж в пятницу дружно упали, что негативно отразилось и на российских торговых площадках. В результате центробанкам пришлось потратить более 350 млрд долл. для поддержания ликвидности в финансовой системе. Мнения специалистов о масштабах и длительности кризиса разнятся. Главной проблемой остается риск неопределенности. В обстановке кризиса инвесторы больше поверили доллару – он начал дорожать.
     Финансовые неприятности начались еще в четверг, когда проблемы на рынке ипотечного кредитования США эхом отозвались на финансовых рынках Европы. Тогда индексы рухнули почти на 3%. В пятницу они продолжили снижение вслед за европейским и азиатским рынками. Индекс Dow Jones упал в пятницу на 0,7%.
     Для улучшения ситуации с банковской ликвидностью ЕЦБ в четверг совершил крупнейшее в истории вливание кредитов в рамках однодневного тендера с фиксированной процентной ставкой 4%. Дабы сгладить эффект резкого падения ликвидности, примеру ЕЦБ последовали Федеральная резервная система США, а также Банк Канады, Банк Японии и Резервной банк Австралии. Общая сумма вливаний составила как минимум 326,3 млрд долл. В пятницу ФРС США предоставила банкам 38 млрд долл. Это самое масштабное вливание средств со времени паники из-за терактов 11 сентября 2001 года. Тогда ФРС предоставила банковской системе 50,35 млрд долл. Американский регулятор распространил сообщение, согласно которому он готов «обеспечивать ликвидность для облегчения упорядоченного функционирования финансовых рынков».
     Снижение западных рынков в течение двух последних торговых дней существенно придавили котировки отечественных акций. За две сессии индекс РТС потерял 4,59%, закрывшись в пятницу на отметке 1897,20 пункта, а индекс ММВБ упал на 4,76%, до 1644,13 пункта.
     Крупнейший французский банк BNP Paribas заявил в пятницу о приостановке выплат по долговым обязательствам и расчета чистой номинальной стоимости трех своих инвестиционных фондов, инвестировавших средства на рынке subprime США. «Ликвидность полностью испарилась в некоторых сегментах рынка секьюритизированных ценных бумаг США, что делает невозможной справедливую оценку стоимости некоторых активов, вне зависимости от их качества или кредитного рейтинга», – говорится в заявлении BNP Paribas.
     Немецкий Deutsche Postbank отразил на своем балансе дебиторскую задолженность в размере 600 млн евро (821,8 млн долл.), связанную с двумя инвестиционными компаниями, подконтрольными немецкому банку IKB. Банк IKB, кредитор малого и среднего бизнеса, стал одной из крупнейших жертв кризиса в секторе ипотеки subprime в США среди европейских компаний, а его убытки, связанные с этим сектором, могут составить несколько миллиардов долларов. Немецкие банки объединили усилия по спасению IKB, планируя предоставить ему финансирование в объеме 3,5 млрд евро. В субботу государственный немецкий банк WestLB сообщил, что его позиции, связанные с сектором ипотеки subprime в США, оцениваются в 1,25 млрд евро.
     Кризис на ипотечном рынке США уже привел к резкому падению цен на облигации, обеспеченные ипотечными кредитами. Так, два американских хедж-фонда под управлением инвестбанка Bear Stearns уже потеряли 1,6 млрд долл. Сопоставимые потери понесли инвестиционные фонды и банки из других стран: немецкие IKB, Union Investment Management, Frankfurt Trust, а также австралийский банк Macquarie.
     «Массовый вывод средств западных инвесторов из фондов, инвестировавших средства на кредитном рынке США, вызвал обвал на мировых фондовых площадках, – рассказывает начальник аналитического управления ИК «Антанта-Капитал» Александр Потавин. – Это в свою очередь обострило проблемы на денежном рынке еврозоны, что вызвало сильный рост ставок однодневных кредитов на долговом рынке в странах Западной Европы, поскольку банки не хотят одалживать деньги. В конце прошедшей недели на западных финансовых рынках был налицо кризис ликвидности и доверия в сегменте межбанковского кредитования».
     Фондовые индексы США, снижавшиеся в начале торгов в пятницу, начали стремительно восстанавливаться после вливаний, однако затем вновь продолжили падение.
     Рыночная ставка по федеральным фондам, составлявшая 6% в начале пятничной сессии, снизилась после действий ФРС до 5,25%, а затем постепенно и до 1%. Аналитики полагают, что она нормализуется и приблизится к уровню ключевой ставки федерального финансирования ФРС, которая составляет 5,25% годовых. Мнения специалистов по поводу дальнейшего влияния кредитного кризиса на финансовую систему неоднозначны.
     Кризис в области кредитования, угрожающий глобальной финансовой системе, не навредит экономическому подъему Германии, считает Берт Рюруп, глава совета экономических экспертов страны. «Я до сих пор не вижу какого-либо серьезного воздействия на уверенный экономический рост Германии, – сказал г-н Рюруп. – Кризис ограничится финансовыми рынками, тем более что Европейский центральный банк действует очень умно и обеспечивает на рынках достаточную ликвидность».
     Однако многие эксперты сектора недвижимости считают, что проблемы будут продолжаться еще больше года, причем их масштаб может прогрессировать. Особенное беспокойство вызывает так ипотека с плавающей ставкой. «Эти кредиты готовы взорваться, что свидетельствует о наличии настоящего финансового кризиса», – считает глава компании Beacon Economics Кристофер Торнберг.
     Специалисты сходятся во мнении, что самое неприятное в данной ситуации – отсутствие какой-либо определенности и предсказуемости. «Участники рынка хотели бы видеть, насколько глубоки эти ипотечные потери и как много кредиторов задето, – отмечает председатель американской инвестиционно-консалтинговой компании Kanaly Trust Co. Эндрю Кэнэли. – Вспомните старую мудрость: рынки могут не придавать особого значения хорошим новостям и плохим новостям, но они не могут спокойно относиться к тому, чего не знают».
     «Динамика российских акций по-прежнему зависит от событий на международном финансовом рынке, – указывает аналитик УК «Инвест-Капитал» Елена Гусева. – А здесь ситуация остается напряженной. Кроме того, цена на фьючерс нефти марки Brent сентябрьской поставки упала и продолжала снижаться в пятницу, торгуясь под отметкой 70 долл. за баррель, что также негативно отразилось на российском рынке».
     Аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Аванес Аганесян считает, что падение вполне логично, поскольку российский рынок всегда болезненно реагирует на турбулентность внешнего рынка. «Это самый ликвидный рынок из развивающихся, и инвесторы в первую очередь продают российские акции в случае катаклизмов, – указывает он. – В понедельник-вторник возможна коррекция вверх, если перестанут приходить плохие новости из-за рубежа».
     Между тем американская валюта продолжает расти на мировом рынке. В пятницу доллар подорожал по отношению к евро на 0,5%. Это позволило доллару отыграть потери и по отношению к рублю – накануне Центробанк укрепил рубль к валютной корзине для борьбы с инфляцией. Официальный курс доллара в пятницу вырос на 0,6% – с 25,34 до 25,50 руб. «Торги по паре доллар/рубль проходили в пятницу с высокой волатильностью на фоне укрепления доллара ко всем основным валютам, а также удорожания корзины валют, – указывает замначальника отдела конверсионных операций Промсвязьбанка Сергей Пономарев. – В начале следующей недели доллар, вероятно, продолжит укрепляться. Однако уже в середине месяца по мере приближения налоговых выплат со стороны банков и их клиентов возможно удешевление валюты по отношению к рублю», – прогнозирует г-н Пономарев.

Цена оптимизму инвесторов может стать известна сегодня

     Финансовые власти США, ЕС и ряда других стран, направившие в конце прошлой недели не менее $326 млрд на погашение кризиса ликвидности на мировых рынках, сделали 13 августа одним из самых драматичных дней для инвесторов. С вечера пятницы по утро понедельника инвесторам предстояло решить для себя – является ли происходящее коррекцией или полноценным кризисом, из которого нужно уводить деньги в сверхнадежные активы. Ответ можно наблюдать с утра на ведущих биржах мира, а во второй половине дня по Москве скажут свое слово инвесторы рынка, с которого все началось,– США.
     Окончание недели на мировых финансовых рынках, где проблемы фондов, инвестировавших в риски по ипотеке уровня subprime в США, с четверга распространились на межбанковский кредит, фондовые и товарные рынки (Ъ подробно следит за ситуацией с четверга), запомнится большинству трейдеров. По состоянию на 14.00 в Нью-Йорке (22.00 в Москве) ФРС США, Европейский центральный банк, центробанки Австралии, Канады, Японии предоставили на рынок межбанковского кредита ликвидности на $288 млрд. Но и эта цифра оказалась заниженной. В субботу агентство Reuters распространило собственную оценку масштабов вливаний: $326 млрд за два дня.
     ЕЦБ, по данным Bloomberg, предоставил банкам краткосрочных кредитов на $213 млрд. Фондовые рынки по всему миру падали. Однако к вечеру индекс Dow Jones Industrial Average, открывшийся в пятницу утром на уровне 13 270,6 пункта, закрылся вечером на уровне 13 239,5 (-0,23%): вливания оказали свое воздействие. С 6 по 11 августа индекс даже вырос – с начала недели его рост составил 0,43%.
     Тем не менее часть кредитов нужно отдавать уже сегодня (например, трехдневные кредиты репо ЕЦБ), а двое суток выходных фактически были даны мировым инвесторам на раздумья, является ли происходящее завершившейся коррекцией или лишь началом кризиса. Во втором случае понедельник должен открыться новым падением и уходом инвесторов в золото, облигации США и другие сверхконсервативные активы.
     Кризис на рынке subprime mortgages (ипотечные кредиты, выдаваемые в США заемщикам с низким кредитным рейтингом) изначально был объявлен главой ФРС США Беном Бернанке, главой американского казначейства Генри Полсоном и целым рядом авторитетных и высокопоставленных банкиров локальным. Но с четверга проблемы ипотечной отрасли оказались «заразными» для всего мира. Рост невозвратов по ним в сочетании со снижением цен на жилье, наблюдавшимся во многих американских штатах, привел к масштабным убыткам компаний, специализировавшихся на этой деятельности. Значительная часть кредитных портфелей финансовых институтов была секьюритизирована, связанный с ними риск был перепродан инвесторам по всему миру. Поэтому панические настроения в относительно узком (хотя и впечатляющем по абсолютному размеру – порядка $1 трлн, или 8% ВВП США) сегменте ипотечного рынка США, что уже очевидно, перешли на другие сегменты финансового рынка.
     В США пока не видят в происходящем особой проблемы – так, находящимся под контролем государства ипотечным агентствам FannieMay и FreddieMac в пятницу было отказано в расширении операций по выкупу ипотечных кредитов в США. С другой стороны, список пострадавших на subprime растет: к примеру, в воскресенье стало известно, что кредиторами подавшей на банкротство американской ипотечной группы Homebanc Corp (крупнейший акционер – группа Fidelity) были BNP Paribas, Deutsche Bank, Commerzbank, группа Fortis.
     В какой степени ситуация вскроет системные проблемы мировых рынков, пока неизвестно. Развившаяся с середины 90-х индустрия хедж-фондов и весьма сложная система переторговывания рисков финансовых институтов по всему миру (отметим, основная доля денежных интервенций пришлась на ЕС, а не на США) перераспределила их не всегда предсказуемым образом. Значительная часть этой системы функционировала за рамками традиционного регулирования. Глобальная переоценка рисков во всем мире вполне может быть спровоцирована кризисом subprime – так, МВФ в пятницу выпустил экстренное сообщение, в котором его представитель Масуд Ахмед подчеркивает, что «фундаментальные факторы, поддерживающие рост мировой экономики, остаются неизменными, а происходящее возвращение к кредитной дисциплине – здоровое явление».
     Финансовая нестабильность, которую необходимо тушить вливаниями более $300 млрд за несколько дней, вряд ли может считаться случайностью, и вопрос лишь в том, будет ли 13 августа первым днем нового тренда – бегства инвесторов от рисков, которые будут переоцениваться. Первым сигналом станет поведение инвесторов на бирже Токио: торги там откроются в 3.00 по Москве. Затем события будут развиваться в Лондоне и Франкфурте (12.00 по Москве; будет ли зафиксирован отток денег спекулятивных инвесторов из России, станет понятно в 10.30 с открытием биржевого рынка в РТС). Наконец, в 17.30 по Москве откроются торги в Нью-Йорке на NYSE. От итогов этого дня зависит многое – известно, что ФРС США во вторник или среду может собрать внеочередное заседание, на котором, возможно, примут решение об экстренном снижении ключевых ставок. Если это произойдет, происходящее будет проблемой уже не нескольких дней или недель, а месяцев.

     Разразившийся в четверг и пятницу кризис ликвидности на финансовых рынках и связанное с ним резкое падение котировок акций на мировых фондовых рынках нанесли серьезный удар и по России. За два дня индекс РТС упал на 4,6%, опустившись ниже 1900 пунктов. Инвесторы выводят деньги из ставших ненадежными акций, переводя их в кажущиеся более надежными, хотя изначально менее доходные госбумаги США.
     Этот процесс затронул и Россию, показав, по какому сценарию пойдут события в случае более глубокого глобального кризиса, о возможности которого время от времени говорят экономисты и финансисты. Последний кризис был спровоцирован ростом невозвратов по ипотечным кредитам в США. После того, как ипотечные фонды один за другим стали рапортовать о своих неудачах, под вопросом оказалась стабильность всей финансовой системы, обвалы которой носят цепной характер. Бумаги фондов оказались в портфелях банков, от акций которых стали спешно избавляться инвесторы, что, в свою очередь, повлекло общее падение на фондовых рынках, обесценивание акций затронуло бумаги, находящиеся в залоге, и срочно потребовало пополнения залогов, на что не все оказались способны без новых кредитов и т.д.
     В четверг и пятницу центробанки западных стран провели масштабные финансовые интервенции для поддержания ликвидности на финансовом рынке, так как резко возросший спрос на кредиты привел к их удорожанию, что опять бы ударило по рынку ипотеки, ориентирующемуся на плавающую процентную ставку, и вызвало бы новый виток кризиса неплатежей. За два дня Европейский Центробанк (ЕЦБ) и Федеральная резервная система (ФРС) США выбросили на рынок в общей сложности около 326,3 млрд. долл., только после этого удалось несколько стабилизировать вошедшие в штопор фондовые индексы.
     До этого с открытием торгов на мировых фондовых рынках было зафиксировано серьезное падение котировок. Например, на утренней сессии котировки в Лондоне упали на 3,1%, в Париже – на 3%, во Франкфурте – на 1,6%. В США фьючерсы на Dow Jones industrial average краткосрочно упали сразу на 200 пунктов, что составляет около 3%. На некоторых азиатских биржах снижение составило 4%.
     Стремясь не допустить развития событий в таком ключе, центральные банки Европы, США и Японии не жалеют финансовых средств. По сообщениям Reuters, Федеральная резервная система США предоставила в пятницу своим банкам 38 млрд. долл., доведя до сведения участников рынка, что будет «обеспечивать ликвидность для облегчения упорядоченного функционирования финансовых рынков». С заявлением о готовности удовлетворять любые потребности банков еврозоны в краткосрочных межбанковских кредитах выступил ЕЦБ, выделивший почти 156 млрд. евро льготных кредитов. Банк Японии направил на поддержку банковской системы 8,5 млрд. долл., Резервный банк Австралии – 4,2 млрд. долл. ЦБ Филиппин, Малайзии, Сингапура, Индонезии и Южной Кореи также объявили о готовности предоставить в случае необходимости кредиты своим банкам.
     Окажется ли достаточно этих денег и официальных заявлений для стабилизации ситуации на мировых фондовых рынках, покажет сегодняшний день. Но практически при любом раскладе мировая экономика понесет ощутимые потери. В частности, глава ФРС США Бен Бернанке заявил, что потери американской финансовой системы от ипотечного кризиса составят не менее 100 млрд. долл. в период с 2006 по 2008 год.
     Кризис на мировых фондовых рынках спровоцирован проблемами, с которыми столкнулся рынок ипотечных кредитов США в связи с возросшим числом неплатежеспособных заемщиков. Проблемы с платежами по субстандартным ипотечным кредитам (кредиты с минимальным или вообще без первоначального взноса, которых в США выдано до 1 трлн. долл.) проявились еще осенью 2006 года. И вот теперь, похоже, привели к полномасштабному международному кризису. При этом, даже если сейчас усилиями ЕЦБ, ФРС США и центробанков других стран его удастся погасить, не факт, что вскоре он не обрушится на мир с новой силой: ипотечный рынок США, а с ним и весь мир еще долго будут расхлебывать беспечность, с которой ипотечные кредиты в США выдавались неспособным их выплачивать людям.
     Что касается российской экономики, то пока ее возможные потери никто не просчитывал, но главный экономист УК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков считает, что проблемы неизбежны. Их спровоцирует отток капитала, если он приобретет хронический характер. Всего за неделю со 2 по 8 августа отток средств из иностранных фондов, инвестирующих в Россию и страны СНГ, составил 13 млн. долл. Проблемы у России будут даже в случае, если просто прекратится приток капитала, «к чему мы уже привыкли», отмечает Гавриленков. По его словам, особую опасность таит в себе укрепление доллара. «Если американская валюта укрепится, то возникнут сложности для экономики. Ведь кредиты взяты в основном в долларах», – отметил Евгений Гавриленков. В качестве примера он привел «Газпром», который, как считает эксперт, видимо, вследствие начавшегося укрепления доллара вынужден был скорректировать инвестпрограмму на среднесрочную перспективу, отказавшись от реализации ряда проектов.
     Вместе с тем Евгений Гавриленков не считает, что на мировых фондовых рынках происходит нечто экстраординарное. По его мнению, это все-таки коррекция «аномально вздувшихся рынков». Будет торможение падения фондовых индексов, будет период волатильности, однако деньги в мировой экономике есть, экономики большинства стран растут, компании успешно работают и дают прибыль. Многое зависит от позиции ФРС США. Если будет принято решение о снижении процентной ставки, то серьезного кризиса не произойдет вообще, полагает экономист.

Российские банки начинают повышать ставки по ипотеке для рисковых заемщиков

     Неразбериха на мировых финансовых рынках, вызванная кризисом в ипотечном секторе США, все-таки привела к изменению ситуации в российской ипотеке. Вчера один из активных игроков российского рынка ипотеки Москоммерцбанк объявил о повышении ставок для наиболее рисковых категорий заемщиков – тех, кто имеет «серую» зарплату. Это немного сократит число клиентов и позволит банку наращивать кредитный портфель меньшими темпами – до того момента, пока конъюнктура рынка не позволит снова выпускать дешевые еврооблигации, обеспеченные ипотекой. Банки-конкуренты взяли тайм-аут и пока не собираются менять свои программы, но часть экспертов не исключает, что при условии развития кризиса в Европе примеру Москоммерцбанка могут последовать и другие участники российского ипотечного рынка.
     Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев вчера же прокомментировал угрозы американского ипотечного кризиса для России. По его словам, нестабильность финансового сектора в США может привести к повышению ставок по кредитам, которые в том числе на мировых рынках занимают и российские банки. Отечественные кредитные организации успели почувствовать на себе эту угрозу раньше, чем об этом успел сказать г-н Улюкаев. Российские банки, активно выдающие ипотечные кредиты, столкнулись с проблемой: размещать ипотечные евробонды стало не так выгодно. Инвесторы, которые готовы покупать ипотечные бумаги, хотят большей премии, что означает удорожание для банка стоимости заемных средств.
     Таким образом, влияние на российский рынок ипотеки является лишь косвенным. Глава Агентства по ипотечному жилищному кредитованию Александр Семеняка так описывает принципиальные различия между ситуацией в США и России: «Кризис в США произошел на рынке заемщиков, не являющихся первоклассными. То есть у этих заемщиков раньше были проблемы с погашением кредитов или они имели невысокие доходы. В России банки тщательно проверяют платежеспособность заемщиков. Другие отличия – в условиях кредитования. В России платежи по кредитам фиксированы на весь срок кредита, а в США процентная ставка плавающая, и когда она начала расти, то выросли и платежи по кредитам, что привело к тому, что многие заемщики не смогли платить значительно выросшие суммы». По мнению г-на Семеняки, предпосылок для подобного кризиса в России нет.
     Ставки по ипотечным кредитам Москоммерцбанка для заемщиков с доходом, подтвержденным справкой в свободной форме, вырастут от 0,5 до 1 процентных пункта – в зависимости от программы кредитования. Неизменными остаются условия банка для лиц с доходом, подтвержденным официально: процентная ставка для них остается на уровне 10,8% годовых в долларах. Кроме того, банк пересмотрел в сторону повышения требования к первоначальному взносу заемщика по кредиту. А это означает меньшее количество средств под залог квартиры, которое может получить заемщик. Например, если до сих пор по программе «Залог» клиент мог получить до 75% от стоимости заложенной банку квартиры, то теперь не более 70%. «Меняя соотношение кредит/залог, банк регулирует повышенные риски в связи с нестабильной ситуацией с ценами на недвижимость», – объясняет Москоммерцбанк.
     «Это решение действительно продиктовано невыгодной конъюнктурой при секьюритизации ипотечных кредитов. Последний выпуск еврооблигаций, обеспеченных ипотечными кредитами, мы разместили в середине июля полностью, но по ставке выше, чем ожидалось», – объяснил первый зампред правления Москоммерцбанка Альберт Хисаметдинов. «Думаю, решение об увеличении процентных ставок связано с удорожанием ресурсов, которые Москоммерцбанк использует для финансирования собственных ипотечных операций. Недавняя сделка Москоммерцбанка по секьюритизации ипотечных активов была закрыта по цене LIBOR +1,75%, тогда как ВТБ в прошлом году провел сделку по цене только LIBOR+1%», – напоминает член правления, директор департамента ипотечного кредитования банка ВТБ-24 Анатолий Печатников. По его мнению, банк, возможно, увеличил размер первоначального взноса по требованиям международных инвесторов, которые покупали ипотечные облигации Москоммерцбанка.
     Впрочем, по прогнозам г-на Хисаметдинова, несмотря на принятые меры, спрос на ипотеку Москоммерцбанка сократится ненамного: банк компенсирует изменения в условиях ипотечного кредитования увеличением срока выдачи кредита до 30 лет (ранее максимальный срок составлял 25 лет). Также отменяется сбор за выдачу кредита (1% от суммы) и сбор за рассмотрение заявки на кредит – 4 тыс. рублей.
     «Ипотечные кредиты без первоначального взноса и без подтверждения доходов заемщика относятся к сегменту рискованных. Вполне закономерно, что проблемы на ипотечных западных рынках заставили российские банки, предлагающие такие продукты, пересмотреть свое отношение к рискам», – говорит председатель правления банка DeltaCredit Игорь Кузин. Он уверен, что это только первая ласточка и другие банки могут последовать примеру Москоммерцбанка. Что касается DeltaCredit, он не предлагает программ повышенного риска.
     «Москоммерцбанк принял очень своевременное и профессиональное решение по повышению ставок для заемщиков без подтвержденного дохода. Такие кредиты являются более доходными и более рисковыми. Кризис на мировом ипотечном рынке связан именно с этими кредитами, что и увеличило стоимость заимствования для рефинансирования подобных кредитов», – говорит директор департамента по работе с физическими лицами «Росевробанка» Сергей Гордейко. Сам «Росевробанк» также не планирует изменения ставок, поскольку не работает в рисковом сегменте.
     «Высокорисковые клиенты должны платить больше. Альтернативы нет – либо платят они, либо эти риски распределяются на всех заемщиков в виде повышенной ставки. Мне кажется, что некоторые кредиты сегодня выдаются не очень всерьез. Особенно рискованными при том, что цены на жилье начали снижаться, выглядят кредиты без первоначального взноса заемщика», – одобряет инициативу Москоммерцбанка первый зампред банковского комитета Госдумы Павел Медведев.
     Правда, два крупных игрока российского ипотечного рынка, предлагающие кредиты без первоначального взноса – ВТБ-24 и Банк Москвы, – пока не собираются от них отказываться. «Практика ВТБ-24 свидетельствует об отсутствии явной зависимости между уровнем просроченной задолженности и размером первоначального взноса», – возражает г-н Печатников. По его мнению, влияние ипотечного кризиса в США на наш рынок резко преувеличено. «Российские ипотечные заемщики, как показывает статистика, более дисциплинированны. Нашей аудиторией для ипотечного кредитования являются люди со стабильной занятостью и уровнем дохода. Высокое качество портфеля позволяет нам периодически пересматривать ставки по кредитам в сторону понижения», – говорит он.
     В Банке Москвы, предлагающем кредиты с нулевым первоначальным взносом и под низкие ставки, также не собираются менять условия. «Самая низкая ставка по ипотеке в швейцарских франках составляет от 7% годовых. Недавно максимальный срок кредита был увеличен до 30 лет. А с 1 августа программа по ипотеке без первоначального взноса стала действовать в банке на постоянной основе», – сообщили в Банке Москвы.
     «Текущая ситуация на мировом рынке вполне может подвигнуть отдельных участников российского рынка немного повысить ставки по некоторым предложениям в валюте, – полагает зампред правления Городского ипотечного банка Игорь Жигунов. – Но все же это больше относится к сегменту subprime, работа с которым пока более актуальна для американского, чем российского рынка». Городской ипотечный банк не собирается менять свои программы. Кроме того, вчера сразу два банка – Альфа-банк и «Возрождение» – сообщили о снижении ставок по ипотечным кредитам.

Ипотечные кредиты стали дороже

     Кризис на ипотечном рынке США заставил Москоммерцбанк, одного из лидеров российского рынка жилищного кредитования, повысить ставки по ипотечным кредитам на 0,5-1%. Это первый случай, когда российский банк ухудшает условия кредитования физических лиц по основному виду бизнеса для снижения рисков невозвратов. Примеру Москоммерцбанка могут последовать банки, предоставляющие валютные кредиты заемщикам с «серыми» зарплатами.
     О том, что Москоммерцбанк увеличил ставки по программам ипотечного кредитования от 0,5% до 1%, Ъ сообщил первый зампред правления банка Альберт Хисаметдинов. «Кризис ипотечного рынка в США вынудил нас пойти на увеличение ставок»,– рассказал господин Хисаметдинов. По его словам, нестабильность на мировых финансовых рынках (см. стр. 2) привела к повышению стоимости недавно заимствованных банком средств, в связи с чем и введено повышение ставки на ипотеку, которое «сократит темпы прироста кредитного портфеля банка и позволит сохранить доходность бизнеса». При этом ставки изменились лишь для рисковой группы заемщиков, не декларирующих свои доходы. Для тех, кто подтверждает свои доходы официально, они останутся прежними.
     По данным на 1 июля 2007 года, Москоммерцбанк занимает третье место среди российских банков по объему выданных ипотечных кредитов (29,2 млрд руб.), уступая только Сбербанку и группе ВТБ. Ипотечные кредиты составляют более 70% активов банка (40,8 млрд руб.).
     До сих пор российские банки, занимающиеся выдачей ипотечных кредитов, понижали ставки. Вчера, одновременно с заявлением Москоммерцбанка, о снижении стоимости ипотечных заимствований сообщили Альфа-банк и банк «Возрождение». По словам специалистов, Москоммерцбанк был вынужден пойти против тенденции рынка. В конце июля он провел секьюритизацию своего ипотечного портфеля, разместив евробонды на общую сумму около $180 млн. По словам экспертов, размещение в результате плохой конъюнктуры рынка оказалось очень дорогим – «старший» транш на сумму $159 млн инвесторы купили по ставке LIBOR плюс 1,75% годовых, «младший» – LIBOR плюс 5,25%. Банк «Русский стандарт» в прошлом месяце анонсировал выпуск евробондов с доходностью LIBOR плюс 0,65%. В это же время банки с более диверсифицированным бизнесом (ВТБ 24, Банк Москвы, МДМ-банк) предпочли перенести размещения своих евробондов на следующий год. «Ставка размещения Москоммерцбанка явилась адекватным отражением общего снижения спроса со стороны инвесторов на ипотечные ценные бумаги в результате кризиса рынка subprime США»,– комментирует начальник отдела синдицированного кредитования и секьюритизации Райффайзенбанка (организатор секьюритизации Москоммерцбанка) Илья Малый. «Чтобы покрыть расходы на обслуживание более дорогого долга, Москоммерцбанку пришлось увеличить доходность по активам»,– соглашается аналитик «Тройки Диалог» Ольга Веселова.
     Необходимость дополнительного фондирования для российских банков спровоцирована бурным ростом ипотечного кредитования. Чтобы иметь возможность наращивать портфель кредитов, банк выпускает облигации, обеспеченные ипотечными ссудами, которые обычно распространяются на внешнем рынке. Однако ипотечный кризис в США может заставить инвесторов пересмотреть стратегии по вложениям не только в сектор рискованной ипотеки, но и во все ипотечные бумаги. В этом случае в первую очередь пострадают банки развивающихся рынков, в том числе российские, которые не смогут привлечь средства под приемлемый процент, не повышая ставок по кредитам физическим лицам.
     Глава банка «Дельта кредит» Игорь Кузин вообще считает, что кризисная ситуация на российском рынке ипотеки неизбежна. «В погоне за клиентами многие банки выдают рискованные кредиты. По сравнению с потребительским кредитованием в ипотеке более низкая маржа, которая не покрывает риски,– считает он.– И если потребительское кредитование может переварить кризис неплатежеспособности, для ипотеки этот кризис будет системным».
     Зампред правления Городского ипотечного банка Игорь Жигунов прогнозирует, что кризис ликвидности на мировых финансовых рынках может в конечном счете привести к изменениям ставок по кредитам и в других российских банках. «Изменения могут коснуться только валютных кредитов и кредитов населению, выданных без предоставления справок о доходах по форме 2-НДФЛ, как в случае с Москоммерцбанком»,– уверен он. По данным ЦБ, в первом полугодии российские банки выдали валютных ипотечных ссуд на 354 млрд руб. (15% от общего объема). В этом случае физическим лицам придется отказаться от кредитов в валюте, а банкам – жестче проверять платежеспособность заемщиков.

Президент ВТБ о падении акций банка, об участии в сделке с ОАО «Полюс Золото» и переводе счетов Черноморского флота

     На прошлой неделе акции второго по величине российского банка ВТБ пережили рекордное снижения котировок, опустившись до 12,75 коп., то есть более чем на 6% от цены размещения при IPO. За неделю падение котировок акций на российских биржах составило почти 7%, а в Лондоне – 8,3%. Тем не менее президент банка АНДРЕЙ КОСТИН в интервью Ъ пообещал инвесторам выполнить все обязательства, взятые ВТБ в рамках подготовки к IPO.

     – Для чего нужно было заявлять о приоритетности удержания котировок акций ВТБ после их размещения на IPO, если сделать это банк не в состоянии?
     – Начнем с того, что наше IPO было проведено без каких-либо специальных методов организации – специального финансирования, специальных клиентов и т. п. Это было чистое IPO, и при этом мы имели огромный спрос со стороны инвесторов, намного превысивший предложение наших акций. На днях со мной связывался бывший глава Мирового банка, а ныне советник нашего банка Джеймс Вулфенсон, который сказал, что к нему обратился ряд ведущих американских университетов с просьбой разработать программу отдельного курса по IPO ВТБ, считая его классическим примером IPO новых рынков. Я бы сказал так: проведенное в мае IPO – наша победа, которую у нас никто не отберет. За пять лет стоимость банка возросла более чем в 25 раз. Это крупнейшее и наиболее успешное IPO этого года в мире. Кстати, никаких искусственных мер по поддержанию рынка нам после IPO не потребовалось. Даже такой механизм, как green shoe (опционы банков-организаторов.– Ъ), который используется в первые два месяца после размещения, нами не применялся. Сбой произошел в финансовом секторе США.

     – Есть ли у вас уверенность, что дальнейшее развитие кризиса ипотеки в США не отразится на бумагах ВТБ?
     – Мировые рынки имеют определенную степень цикличности. От этой коррекции никто не застрахован. Сегодня коррекция, которая происходит в отношении акций ВТБ, целиком определяется движением мирового рынка, прежде всего ситуацией, сложившейся на американском фондовом рынке, где произошло существенное (в ряде случаев более чем на 20%) падение акций основных финансовых институтов. Одна из основных причин – перегрев ипотечного рынка США. В результате ряд фондов был вынужден продавать акции наиболее ликвидных российских компаний. Не потому, что сегодня есть какой-то негативный подход к российскому фондовому рынку и к ВТБ в частности. Просто инвесторы выходят из этих акций для получения ликвидности, поэтому предложение несколько превышает спрос. Это менеджмент ВТБ не может контролировать. Процессы, связанные с движением ипотечного рынка США и проблемами американских банков, нам пока еще неподвластны.

     – Может, не стоило жадничать при выходе на рынок и разместиться не по верхней ценовой границе, а чуть ниже? Тогда ВТБ удалось бы избежать такого падения котировок.
     – Мы не жадничали. Оценка банка была принята правительством РФ по рекомендации наших андеррайтеров, и она, на мой взгляд, была правильной. Показателем этого является движение цены акций непосредственно после размещения. Тогда рынок акций ВТБ не просел, а держался на уровне 4-5% с премией от первоначальной цены. Это дало возможность тем, кто рассчитывал на быструю прибыль, их выгодно продать. Я уверен в сильных показателях деятельности нашего банка и экономики России в целом и поэтому убежден, что инвестор, который вложился в акции ВТБ не на месяц или два, а хотя бы на год-два-три, не только застрахован от потерь, но и окажется в выигрыше. Лично мне кажется, что уже где-то в сентябре рынок подтянется.

     – Сбербанк провел дробление акций месяц назад – вы же эту процедуру провели год назад. Между тем ликвидность ваших акций остается достаточно низкой. Есть ли у вас в запасе меры, которые могут исправить ситуацию?
     – Дробление акций у нас было связано с другим: мы провели его еще под сделку с ПСБ, чтобы номиналы акций были сопоставимы. Ликвидность акций ВТБ, по моему мнению, в пределах нормы. Не слишком высокая ликвидность связана с рядом причин. Во-первых, при IPO какой-то процент акций всегда приобретается спекулятивными инвесторами, но в целом инвесторы, которые покупали наши акции, были стратегическими, приобретая акции на срок три-пять лет. И это хорошо. Ежедневный объем торгов акциями ВТБ как на Лондонской бирже, так и на российских площадках составляет $50-80 млн, и торгуются они довольно узким кругом трейдеров. А большинство крупных инвесторов сидит в акциях, и какого-то движения, волнения, звонков нет. За три месяца в банке ничего плохого не произошло, и в этом смысле оснований для снижения цены нет. Я могу сказать, что мы очень хорошо понимаем ответственность менеджмента перед акционерами за результаты деятельности банка. Поэтому наша работа сейчас направлена на то, чтобы банк в этом году продемонстрировал хорошие темпы роста и хорошие финансовые показатели. И они будут достигнуты. Все то, что мы обсуждали с инвесторами при размещении в мае, мы выполняли, выполняем и будем выполнять. Речь, во-первых, шла о развитии розничного бизнеса, во-вторых, о расширении нашей деятельности в странах СНГ и, в-третьих, о создании инвестиционного направления бизнеса.

     – Тревожных звонков из Кремля еще не было? Ведь там была разработана концепция «народных IPO».
     – Нет, никто не волнуется. Кстати, массового сброса населением акций ВТБ также не произошло. Из 131 тыс. граждан, которые купили наши акции, 2 тыс. буквально сразу открыли брокерские счета для работы с ними, но мы сегодня не видим каких-то ажиотажных продаж. Мы будем разъяснять акционерам и аналитикам нашу политику. На днях мне звонил президент Goldman Sachs Ллойд Блэнкфайн, извинялся за доклад, который выпустил его аналитик, и сказал, что не разделяет эту точку зрения. На основании этой публикации аналитического департамента банка на следующий день появился ряд негативных статей в российской прессе. Я так долго нахожусь в сфере бизнеса, политики, СМИ, что стал чуять, где идет просто информация, а где есть что-то еще. Я не сторонник раскрытия заговоров, но тут чую, поверьте. То, что сейчас происходит вокруг ВТБ, что нас стали обвинять чуть ли не в «антинародном IPO», тут не не все так просто, нам хорошо понятно, откуда дует ветер. Поверьте, нам проще было бы разместить акции исключительно среди институциональных инвесторов, но в России когда-то надо начинать развивать широкий фондовый рынок. Мы сознательно пошли на этот риск, хотя перед нами стояла не самая простая задача – вывести впервые на международный фондовый рынок государственный банк, да и пакет EADS сыграл свою роль. Нам говорили, что мы – «рука Москвы», что государство якобы вмешивается и будет вмешиваться в коммерческую деятельность ВТБ. Но мы пошли на это осознанно. Мы верим, что этот опыт участия населения на рынке ценных бумаг будет действительно успешным, потому что сейчас деньги граждан вкладываются не в финансовые пирамиды, как раньше, а в акции ведущих наших предприятий.

     – Кстати, о EADS. Будете продавать свой пакет?.
     – Когда мы выходили на IPO, вопросов задавалось очень много. Мы не обещали продать этот пакет, но заверили инвесторов, что банк будет впредь осторожно относиться к инвестициям такого размера. И, реагируя на озабоченность клиентов, мы в ближайшее время будем предпринимать определенные действия с пакетом EADS. При этом мы рассматриваем разные варианты – от прямой продажи до выпуска деривативных инструментов, с тем чтобы наши риски на EADS уменьшились. Кстати, интерес к акциям EADS в последнее время достаточно велик. У нас было по крайней мере три обращения из-за рубежа с просьбой продать этот пакет. Но мы считаем, что потенциал роста этих бумаг есть, и предпримем ряд действий, которые серьезно захеджировали бы наши риски.

     – Идея с внесением этого пакета EADS в капитал ОАК уже окончательно в прошлом?
     – Да она никогда и не обсуждалась, по крайней мере с менеджментом ВТБ. Не думаю, что сейчас это актуально. Безусловно, если ОАК или другая российская компания или банк предложит выкупить у нас пакет EADS, мы обязательно это рассмотрим. В любом случае для нас приемлема только прозрачная рыночная сделка.

     – Такая сделка могла бы обеспечить хорошие показатели прибыльности банка. В первом квартале банк показал значительное снижение прибыли. Какова прогнозируемая прибыль ВТБ за год?
     – Не могу сейчас сказать точный показатель, но мы принимаем меры к тому, чтобы обеспечить в этом году рост прибыли. Хотя и прошлый год был хороший. Правда, в прошлом году мы получили значительную часть прибыли от разовых сделок (продажа акций КамАЗа и ММБ.– Ъ), а в этом году у нас таких сделок не будет. Зато возрастут показатели от регулярной банковской деятельности. А что касается итогов, то был ряд объективных причин: первую половину года большая часть топ-менеджмента была занята IPO, мой первый заместитель был в больнице два месяца. Эти факторы повлияли на то, что мы не так быстро наращивали масштабы работы, хотя сейчас обязательно это наверстаем.

     – Масштабная кадровая чистка в правлении связана с падением прибыльности ВТБ?
     – Новая ситуация потребовала новых людей, и это аргумент в пользу того, что менеджмент несет ответственность за деятельность компании. Банком должны управлять адекватные кадры – современные, молодые, подготовленные, понимающие, что такое международная финансовая отчетность, что такое международный рынок.

     – Есть точка зрения, что обновление правления – это своего рода поощрение топ-менеджеров, которые справились с IPO.
     – Ни в коем случае. Это перераспределение обязанностей связано с тем, что сегодня профессионализм и сосредоточенность на достижении конкретных показателей являются главным мерилом, а не какие-то бывшие боевые заслуги. Это один из выводов, который мы получили по результатам IPO.

     – Перестановки в ВТБ продолжатся?
     – Я их больше пока не планирую. Другое дело, что следующей задачей для нас является создание собственного инвестиционного бизнеса. Так что приток новых кадров неизбежен. Мы окончательно отказались от попыток купить какой-либо инвестиционный банк, будь то в России или за рубежом. Прежде всего потому, что мы хотим создать многопрофильный универсальный инвестиционный банк, купить который «под ключ» практически невозможно. Мы считаем, что через три года должны стать первым и главным инвестиционным банком в России, успешно конкурирующим с глобальными игроками на рынке России и СНГ. На весь мир мы пока не претендуем. Для этого мы будем развивать этот бизнес на двух площадках – в Москве и в Лондоне. Думаю, большая часть операций будет проходить в Москве. В Лондоне уже сегодня создается ряд новых подразделений, в частности, мы уже взяли группу людей на инфраструктурные проекты, они уже готовы участвовать в тендерах на такие проекты, как строительство платной дороги Москва-Санкт-Петербург или строительство Орловского тоннеля под Невой. К этому мы будем готовы приступить уже к концу года. У нас есть достаточно денег, чтобы нанять лучших специалистов по рыночной цене, но мы не будем покупать какие-либо структуры: не видим в этом целесообразности.

     – Вы действительно готовы потратить только на зарплаты сотрудников инвестбанка $50 млн?
     – Да, безусловно. У нас есть список примерно из 20 человек, с которыми мы вели переговоры, и половина из этих людей уже подписала с нами контракты, но не все еще вышли на работу. Думаю, до конца года порядка 15-20 человек сможем нанять. Это будут и россияне, и иностранцы, занимающие аналогичные должности в ведущих мировых инвестбанках.

     – Расскажите подробнее о российской структуре, которая будет создаваться. Это будет «дочка» VTB Europe?
     – Об этом пока рано говорить. Мы планируем к осени подготовить концепцию, с которой выйдем на наблюдательный совет. Идея состоит в том, чтобы создать инвестиционную компанию внутри страны, которая будет объединена единым менеджментом и услугами с нашей лондонской компанией. А как все будет структурировано – это уже другой вопрос. Проект будет запущен до конца года обязательно. И он будет серьезный.

     – Правда ли, что вы вели переговоры о приобретении «Ренессанс Капитал», банков «Тройка Диалог» и «Траст»?
     – Не совсем так. Мы заинтересованы в многопрофильном институте. Под эту категорию подходит только банк «Ренессанс», с владельцами которого мы и вели переговоры. Кстати, не мы первыми разгласили эту информацию. Могу сказать, что больше мы не ведем переговоров с этим банком и не рассматриваем возможность его покупки. В силу ряда причин, и не только ценовых.

     – Если говорить о развитии розничной сети, удастся ли выдерживать темп ее развития по открытию одной точки продаж в день, обозначенный банком два месяца назад?
     – Мы планируем более чем удвоить в этом году количество наших офисов, а в следующем году выйти на режим открытия одного офиса в день по стране, до тех пор пока мы не почувствуем, что рынок уже насытился нашими офисами. Куда бы ты ни свернул, ни пошел, сразу попадешь в ВТБ 24. Кстати, ВТБ 24 демонстрирует очень хорошие результаты. За первые семь месяцев этого года розничный кредитный портфель вырос на 100%, что является самым высоким показателем среди российских банков, намного превышая аналогичный показатель у основных конкурентов. Затраты на развитие розницы будут проводиться постепенно, и, предваряя ваш вопрос о возможной покупке банков в российских регионах, хочу сказать, что таких сделок мы пока не планируем.

     – А как насчет покупки крупных пакетов акций компаний? Будете ли вы участвовать в сделке по приобретению блокпакета акций ОАО «Полюс Золото»?
     – Мы планируем до конца года серьезно нарастить корпоративный кредитный портфель на сумму $15-20 млрд. Понятно, что крупные операции имеют меньшую маржу, но реально быстро нарастить объемы активных операций можно только за счет таких крупных компаний. В этом плане сделка с ОАО «Полюс Золото» объемом от $2 млрд и выше, безусловно, интересна для нас. К нам обратилось руководство АЛРОСА с просьбой профинансировать эту сделку. Мы в данном случае выступаем как банк-кредитор. Возможно, мы также примем участие как консультант по организации этой сделки. АЛРОСА – наш давний крупный клиент. Могу сказать, что пока еще даже предварительное соглашение по этой сделке не подписано. Она сейчас только в процессе структурирования, и говорить о ней как о свершившемся факте еще рано.

     – Какая роль в этой сделке отводится ИГ АЛРОСА и группе «Спутник»? Кто станет основным держателем пакета?
     – Пока не ясно. Возможно, держателем пакета станет ИГ АЛРОСА. Что касается участия «Спутника», то оно пока обсуждается в рабочем порядке. Окончательно структура сделки не сформирована, будет ли там «Спутник» или нет, не знаю.

     – Каковы планы ВТБ в отношении страхового бизнеса? Зачем вообще потребовалось заводить собственного страховщика (это довольно дорогое удовольствие), в то время как при банке аккредитовано более десяти страховых компаний?
     – После того как группа Allianz купила компанию РОСНО, Allianz предложил нам продолжить работать вместе в рамках ВТБ-РОСНО (у ВТБ там было 49%.– Ъ). Но наш опыт показал, что если в компании у нас нет контрольного пакета, то это не работает. Поэтому мы выкупили пакет у РОСНО и в настоящее время проводим реорганизацию компании. Посмотрим. Если быть откровенным, для меня страхование – это пока бизнес второго эшелона. Однако мои сотрудники утверждают, что страхование может быть достаточно доходным бизнесом. Вокруг банка много бизнеса, который может быть подобран кэптивной компанией. Я вообще-то не сторонник их создания. Я считаю, что кэптивные компании рано или поздно отомрут. Если эта компания через какое-то время сумеет перерасти в компанию универсальную – одно дело. Если же нет, то я не вижу большой перспективы в развитии исключительно кэптивного бизнеса. Мы решили попытаться еще раз создать страховую компанию, но на этот раз с участием ВТБ в качестве мажоритарного акционера.

     – Что будет с другой «дочкой» – «ВТБ-лизинг»? Ходят слухи, что вы продаете там пакет.
     – У нас есть предложение от очень крупного международного банка относительно покупки доли в нашей лизинговой компании. Сейчас ведем переговоры по цене. Мы считаем, что наша лизинговая компания, которая сегодня вышла на первое место в стране по размеру операций, имеет серьезные перспективы. В частности, мы планируем выйти на рынок лизинга самолетов. Недавно я был в Армении, вел переговоры о продаже «Армавиа» пяти самолетов Sukhoi Superjet 100 через «ВТБ-лизинг».

     – Производитель самолетов ЗАО «Гражданские самолеты Сухого» (ГСС) планирует создать лизинговую компанию на паях с крупным финансовым институтом. К вам не обращались?
     – Я не обсуждал тему эту с Погосяном (Михаил Погосян, глава ХК «Сухой», материнской компании ГСС.– Ъ). Мы сотрудничаем, кредитовали их. Все возможно, просто эта тема не поднималась.

     – Это правда, что счета Черноморского флота переведены на обслуживание в ВТБ?
     – Они находятся в процессе перевода. Мы прошли уже целый ряд важных этапов, в частности специальную комиссию Минобороны. Она акцептовала стандарты деятельности работы нашего банка как приемлемые. И мы надеемся, что в ближайшее время процесс перевода как зарплатного проекта, так и счетов Черноморского флота будет завершен. Мы к этому совершенно готовы. До конца этого года мы планируем консолидировать наши банковские активы на Украине путем слияния ВТБ-банка (бывший «Мрия») и ВТБ (Украина). Поскольку бывший банк «Мрия» имел филиалы во всех 26 регионах Украины, на этой базе мы сейчас и отстраиваем нашу уже новую филиальную сеть. В Севастополе она очень достойно выглядит. Наши офисы в Севастополе не хуже офисов западноевропейских банков в Лондоне и Цюрихе.

     – Не секрет, что у ВТБ есть несколько крупных девелоперских проектов, например по реконструкции Петровского парка в Москве и Шуваловского в Санкт-Петербурге. Есть ли еще интересы в этом секторе рынка?
     – В Москве у нас довольно много строительных проектов. Тот же «Динамо» – большой, красивый проект. Мы уже достаточно далеко продвинулись, активно ведем согласование. Я лично встречался и с мэром Лужковым, и с другими руководителями города. К нам обратился ЦСКА с заявкой на финансирование примерно такого же проекта, только меньших масштабов. Мы сейчас ее рассматриваем. У нас много проектов в Питере: три больших проекта, два из которых находятся в продвинутой стадии. Это так называемая набережная Европы, где планируется построить порядка 200 тыс. м элитного жилья. Там для нас есть очень интересное обременение – строительство нового театра современного балета Эйфмана. Для этого нужно перенести институт ГИПХ (ФГУП «Прикладная химия».– Ъ), деятельность которого отравляла многие годы экологию города, на другие площади как в Питере, так и за городом. Этот проект сейчас находится в стадии окончательных правительственных решений, и мы будем его финансировать. Второй питерский проект – строительство нового административного центра в районе Дегтярного переулка, недалеко от Смольного. Мэрия Петербурга планирует перевести основные структуры города на часть площадей, которые она выкупит по себестоимости. И наш третий проект – перевод мощностей Балтийского завода на Северную верфь и расчистка достаточно большой площадки на Васильевском острове под строительство офисов и элитного жилья.

     – Вы получите долю или возьмете в залог акции?
     – Мы будем кредитором. Что касается залогов, то и землю будем брать, и акции предприятий. Проект в целом интересный и значимый для Санкт-Петербурга.

     – В собственности ВТБ уже много земли?
     – Мы делали и будем делать те проекты, где земля может являться предметом залога. Более того, мы сейчас достаточно активно переходим к ломбардным кредитам, чего раньше не делали. Покупать землю? Мы такими проектами не занимаемся. Сейчас у нас в проработке довольно много проектов, связанных с развитием коттеджных поселков и т. д. Так что ломбардный кредит мы готовы давать, но сами торговлей землей не занимаемся.

     – ВТБ будет финансировать строительство олимпийских объектов в Сочи?
     – В ближайшее время Сочи, безусловно, станет зоной строительного бума. Мы там работали и работаем. У нас там уже есть ряд проектов, связанных с кредитованием строительства гостиниц. Мы как инвестор не заходили на Красную Поляну, но как банк, обладающий большой ликвидностью и ресурсами, безусловно, заинтересованы в новых проектах. Там, где есть коммерческая часть и она достаточно доходная, мы, конечно, будем участвовать. Однако прежде чем входить в новые проекты, хотели бы сначала увидеть согласованную стратегию развития Сочи с учетом предстоящих зимних Олимпийских игр 2014 года.

     Единая европейская валюта продолжает падение относительно рубля. Ее курс во вторник снизился на 9,36 копейки – до 34,7547 рубля за 1 евро. Доллар, напротив, подрос на 6,58 копейки и снова оказался дороже 25,5 рубля. Эти колебания вызваны международным кризисом ликвидности из-за проблем с американскими ипотечными кредитами.
     Качели валютного рынка во вторник вновь уронили евро. Его средневзвешенный курс по итогам единой торговой сессии к 11.30 понизился на 9,36 копейки, составив 34,7547 рубля за евро расчетами today. Снижение продолжается уже вторую неделю.
     Доллар тем временем растет. Средневзвешенный курс американской валюты расчетами tomorrow к 11.30 мск повысился на 6,58 копейки и составил 25,5319 рубля за $1.
     Российские события сопровождались укреплением доллара на других рынках.
     Так, на торгах в Азии евро снизился до месячного минимума к доллару – в ходе электронных торгов курс опускался до $1,3602 за евро. Текущий курс на Forex и вовсе $1,3577 за евро.
     Судя по всему, эти колебания вызваны кризисом ликвидности, который охватил США и Европу из-за проблем с американскими ипотечными кредитами. Европейский Центробанк вынужден был даже осуществить серьезное вливание средств в денежный рынок: в конце прошлой недели банк вложил 94,8 млрд евро ($131 млрд), что стало крупнейшей инвестицией за всю историю ЕЦБ.
     А во вторник европейский регулятор сообщил о новом вложении наличности, хотя общий объем не уточнил.
     После таких заявлений трейдеры уже не рассчитывают, что ставка рефинансирования в еврозоне будет повышена в сентябре.
     При этом долгосрочная тенденция снижения доллара, по словам экспертов, сохраняется. «В последнее время доллар слабел, но сегодня произошло небольшое укрепление курса. Вообще сейчас сохраняется глобальная тенденция по укреплению основных валют по отношению к доллару, но сегодня просто наблюдается некоторая коррекция курса евро по отношению к доллару, – считает финансовый аналитик NorthFinance Георгий Федотов. – Сегодня основная масса инвесторов пребывает в состоянии ожидания, поскольку сейчас сезон отпусков и объемы происходящих операций на рынке крайне невелики».
     Вряд ли ожидания оправдаются в ближайшем будущем. Скорее всего, евро будет продолжать падение какое-то время. Но затем рынок возьмет свое. «До конца этой недели вряд ли что-то глобально изменится, но до конца года я все-таки прогнозирую ослабление доллара», – говорит Федотов.
     Аналитик «Атон-Лайн» Инга Фокша считает, что сегодняшняя ситуация связана с тем, что Европейский центральный банк продолжает вливать в экономику больше средств, чем ФРС. «Эти вливания начались в четверг, когда ставка Libor выросла до максимального значения 5,86% с 5,35% на фоне нехватки ликвидных средств. Таким образом, ЕЦБ вынужден был предпринять меры по поддержанию уровня ликвидности. В четверг ЕЦБ влил 98 млрд. евро, а пятницу – 61 млрд. евро. Вчера вливания составили 47, 5 млрд. евро, в то время как ФРС вчера влила лишь $2 млрд. Сегодня вышла статистика по ВВП Германии и Франции, который оказал ниже, чем ожидалось». – считает эксперт. Аналитик напомнил, что вышли данные по росту ВВП Еврозоны – он составил 0,3%. Эти данные оказались значительно ниже роста прошлого квартала (0,7%) и ниже ожиданий аналитиков (0,5%). Совокупность этих факторов и сказалось на том, что сегодня мы наблюдали некоторую коррекцию курса евро, считает эксперт.

Заложенное в нацпроект «Доступное жилье» снижение ставок по кредитам выглядит все менее вероятным

     Кризис на ипотечном рынке США ставит под вопрос выполнение обещаний первого вице-премьера Дмитрия Медведева резко снизить в ближайшие годы ставку по ипотечным кредитам на российском рынке. Вызванное кризисом удорожание кредитных ресурсов на мировом рынке может не позволить российским банкам и дальше снижать кредитные ставки. Соответственно могут не оправдаться заложенные в приоритетный нацпроект «Доступное жилье» расчеты на развитие ипотеки.
     На возможность удорожания заимствований российских банков вследствие кризиса на ипотечном рынке США указал в понедельник вечером в эфире телеканала «Вести 24» первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев. С ним согласен и бывший зампред ЦБ Сергей Алексашенко, ныне гендиректор компании «Меррилл Линч Секьюритиз». По его словам, так как финансовая система глобальная, то этот кризис затронет и Россию. «Главным образом он скажется на российских банках и компаниях, для которых станет дороже брать деньги на внешних рынках», – заявил «НГ» Алексашенко и добавил, что это может привести к удорожанию ипотеки.
     Ипотечный обвал в США ударил по России (НГ 13.08.2007): Разразившийся кризис ликвидности на финансовых рынках и связанное с ним резкое падение котировок акций на мировых фондовых рынках нанесли серьезный удар и по России.
     Опасения о грядущем удорожании ипотеки совпали с решением Москоммерцбанка – одного из лидеров рынка ипотечного кредитования – повысить с понедельника ставки по ряду ипотечных кредитов на 0,5-1%. И хотя другие банки пока не последовали этим путем – наоборот, в понедельник Альфа-банк и банк «Возрождение» объявили о снижении процентных ставок по ипотечным кредитам, – не исключено, что добиться указанных в нацпроекте «Доступное жилье» ориентиров не удастся.
     Отметим, что в 2006 году средняя ставка по ипотечным кредитам составила примерно 11% годовых в рублях, в 2008 году согласно индикаторам нацпроекта она должна снизиться до 10%, в 2010 году – до 8%, а к 2015 году вообще до 2-4%.
     Между тем в нацпроекте большая роль отводится именно развитию ипотеки. По словам Дмитрия Медведева, в 2006 году рынок ипотеки достиг 260 млрд. руб., а в этом году ставилась задача выдать кредитов на 300 млрд. руб. В последующие годы ожидается рост этого показателя, однако оправдаются ли в полной мере надежды в условиях, если ставка по кредитам перестанет снижаться, не очень ясно. Очевидно, что чем выше ставка, тем ипотечные кредиты становятся менее доступными для населения. И это при том, что число семей, способных воспользоваться ипотекой, и так снижается. По словам Дмитрия Медведева, если в 2006 году их доля составляла 12%, то в 2007 году уже не более 10%.
     Аналитик «Совлинк» Ольга Беленькая не исключает, что банки повысят ставки по ипотечным кредитам в ответ на подорожание денег на внешних рынках, откуда они привлекали средства для финансирования ипотечных программ. Следствием этого может стать некоторое снижение темпов роста выданных кредитов. «Это самый быстрорастущий сегмент рынка банковских услуг населению, – заявила Ольга Беленькая. – В 2006 году он вырос на 188%, в первом квартале 2007 года к соответствующему периоду прошлого года рост составил 191%». Впрочем, признала аналитик, принципиального влияния на рынок недвижимости повышение ставок на 0,5-1% не окажет, поскольку повышение ставок может быть компенсировано увеличением сроков кредитования, что позволит сохранить стоимость регулярных платежей примерно на том же уровне. Снижение спроса на ипотечные продукты может случиться, если банки повысят ставки по ним не менее чем на 3-4%, считает Беленькая.
     На лучшее рассчитывают и другие эксперты. «Глобальных изменений произойти не должно», – отмечает руководитель департамента оценки ООО «Финэкспертиза» Наталья Самохина. По ее словам, рынок недвижимости достаточно стабилен и у него есть запас прочности к подобным потрясениям. С таким выводом согласен и вице-президент Российской гильдии риелторов Константин Апрелев. «Повышение ставки на 0,5% существенной роли не играет, с учетом того, что до этого ставки были снижены. Это не рост в 2-3%», – сказал он. Кроме того, в России до 70% денег привлекается на внутреннем рынке, следовательно, последствия кризиса на мировых финансовых рынках будут не столь ощутимы. Хотя, признал Апрелев, ситуация на рынке кредитования совсем не простая. В России нет отлаженной системы рефинансирования ипотечного кредитования, нет длинных денег. Банки вынуждены привлекать депозиты сроком на 3-5 лет, а выдают ипотечные кредиты на срок до 25 лет, что создает угрозу для их стабильности.
     При этом Сергей Алексашенко считает, что серьезное влияние на российский рынок недвижимости изменение процентных ставок по ипотечным кредитам и возможное сокращение объемов кредитов едва ли окажут. Цены на жилье упадут лишь в том случае, если банки вообще прекратят выдавать ипотечные кредиты, считает Алексашенко.

Американские «ипотечники» не возвращают кредиты, и это сотрясает экономику США

     Печальные новости приходят из Германии. Тамошний банк IKB вложил 17,5 млрд евро в ипотеку США. Теперь, когда система ипотечного кредитования этой сверхдержавы закашляла, ему грозит разорение. Стоимость его акций уже упала на 40%. Для спасения банка его немецкие собратья «скинулись» на заем в размере 3,5 млрд евро. Сделали они это не потому, что усвоили привычку советских времен, когда отстающий совхоз брал на буксир совхоз передовой. Крушение данного банка может повлечь за собой развал всей финансовой системы ФРГ, сопоставимый с последствиями Великой депрессии, тоже, кстати, начавшейся из-за потрясений в системе кредитования США и перекинувшейся на весь мир.
     Ради чего же выкручивают руки Украине и Белоруссии, повышают цены на внутрироссийском рынке до уровня мировых? Чтобы выдранные из глотки (из глотки – это зачастую в прямом смысле: кто-то останется голодным) деньги вложить в экономику США. (Что, в конце концов, может быть «естественнее», чем ввести налоги военного времени у себя в стране, чтобы финансировать войну другого государства в Ираке?)
     Поневоле вспоминается отрывочек из «Поднятой целины», когда середняк-подкулачник Банник не хочет сдавать зерно в уверенности, что его обменяют на автомобили, чтобы начальству со стрижеными бабами «Феррари» об деревья разбивать. В Ницце.
     Впрочем, нельзя не видеть за деревьями леса. Разбитые параличом невнимательности миллиардер и легковушка – это не самое страшное. Самое-самое начнется, когда снова рухнет народное хозяйство США. Старики еще помнят, как их родители оклеивали сундуки сначала «николаевками», потом «керенками». А теперь нам предстоит добавить к этим памятникам прошлого ещё и ваучеры, а также государственные долговые обязательства США и другие ценные бумаги этой замечательной страны, в которых хранится госказна нашей. В том числе и «зелененькие», при виде которых начинает трясти руководителей нашей финансовой системы в преддверии потрясений самой финансовой системы. Эта способность трястись почему-то считается признаком пригодности для данных должностей. Как будто человека назначают главным шаманом, а не министром экономики.
     Похоже, жадность у этих ребят начисто забивает разум: они норовят еще больше увеличить продажу, хотя не могут толком распорядиться даже теми деньгами, которые уже получены. С простодушием дикарей, обменивавших свою землю за пригоршню стеклянных бусин, они вместо невозобновляемых природных запасов накапливают бумажки, не стоящие даже той бумаги, на которой были напечатаны. В лучшем случае на них можно будет купить сотую часть необходимого стране сырья, когда свое кончится, поскольку цены-то все растут.
     В начале создания рыночных отношений ушлые ребята-наперсточники предлагали угадать людям на улицах, под каким стаканчиком лежат их кровные; потом народу долбили дурилку: «Вложи всё, что у тебя есть, в МММ!!!» И теперь тоже трудно угадать, где находятся вложенные средства. Скоро будем кумекать, куда делись средства, вложенные в ценные бумаги США. Вместо того, чтобы свои болячки лечить. Но если эти ребята не могут что-то украсть, они восклицают предмету своего обожания:
     – Так не доставайся же ты никому!
     От этой любви вообще ничего, кроме неприятностей и растраты казенных средств, не дождешься. Как совершенно справедливо говаривал товарищ Нагульнов из вышеупомянутого произведения.

     На прошлой неделе продолжился мировой кредитный кризис, который уже заставил центробанки всего мира прибегнуть к широкомасштабной спасательной операции. Кризис ударил по России, вызвав падение ее фондового рынка – хотя, казалось бы, Россия здесь совершенно ни при чем, если не считать того, что дело происходит в августе.
     Руководство СССР воспринимало мировые кредитные кризисы чуть ли не с радостью. Особенно это касалось грандиозного кризиса начала 1930-х годов. В отчетном докладе XVII съезду ВКП(б) в январе 1934 года Иосиф Сталин с удовлетворением отметил: «Со времени XVI съезда прошло более трех лет... В области экономической эти годы были годами продолжающегося мирового экономического кризиса. Кризис охватил не только промышленность, но и сельское хозяйство. Кризис бушевал не только в сфере кредита и денежного обращения, перевернув вверх дном установившиеся между странами кредитные и валютные отношения... В продолжение последних трех лет погибли десятки тысяч акционерных обществ в САСШ, в Германии, в Англии, во Франции. За банкротствами акционерных обществ пошло обесценение валют, несколько облегчившее положение должников. За обесценением валют – легализованная государством неуплата долгов, как внешних, так и внутренних. Крах таких банков, как Дармштадский и Дрезденский банки в Германии, Кредит-Анштальт в Австрии, и таких концернов, как концерн Крейгера в Швеции, Инсул-Концерн в САСШ и т. д., всем известен. Понятно, что за этими явлениями, расшатавшими основы кредитной системы, должны были последовать и действительно последовали прекращение платежей по кредитам и иностранным займам, прекращение платежей по межсоюзническим долгам, прекращение экспорта капитала, новое сокращение внешней торговли, усиление борьбы за внешние рынки, торговая война между странами».
     При этом большевики явно полагали, что мировой кредитный кризис СССР не коснется, так как фондовая биржа и банки, действовавшие на мировом рынке капитала, в стране отсутствовали. Напротив, можно было подчеркнуть, что на фоне сокращения производства в иностранных государствах, вызванного кредитными проблемами, производство в СССР неуклонно возрастает. Более того, по-видимому, считалось, что СССР, сам являющийся крупным заемщиком – не частным, а государственным, от проблем кредиторов как-то выиграет. Во всяком случае, Сталин в своей статье 1932 года под названием «Господин Кэмпбелл привирает» счел нужным привести текст своей беседы с американским сельскохозяйственным деятелем Кэмпбеллом – в этой беседе он рассказал о том, что группа английских банкиров сделала СССР предложение: «Наши долги Англии они исчисляют примерно в 400 млн фунтов стерлингов. Их предлагают консолидировать на 25%. Значит, вместо 400 млн фунтов стерлингов – 100 млн фунтов стерлингов. Одновременно предлагается заем в 100 млн фунтов стерлингов. Таким образом, наша задолженность выразится в 200 млн фунтов стерлингов с рассрочкой платежей на несколько десятков лет. В обмен мы должны оказывать предпочтение британскому машиностроению».
     Мировые кредитные и валютные кризисы советская пропаганда по привычке приветствовала и в 1980-е годы. Однако в это время выяснилось, что в условиях кризисов начали падать цены на нефть, до этого невероятно взлетевшие,– и в итоге СССР, который набрал огромное количество кредитов, не только не смог по ним расплатиться, но и оказался неспособным финансировать импорт. Так что пострадал ничуть не меньше капиталистических стран. К 1998 году российским властям уже не приходило в голову радоваться мировым кризисам – они прекрасно понимали, что Россия для них чрезвычайно уязвима.
     Нынешний кризис отличается от кризиса 1997-1998 года. Тогда предприятия и банки восточноазиатских стран набрали огромное количество краткосрочных кредитов в долларах, имея фиксированный курс национальной валюты и не очень значительные золотовалютные резервы, а Россия продала иностранцам огромное количество ГКО. Сейчас особых финансово-экономических проблем нет ни в одной стране мира. Разве только в США имеется проблема с большим количеством ипотечных кредитов, выданных заемщикам с плохой кредитной историей. И тем не менее банковский и биржевой кризис, по выражению одного из финансовых аналитиков, «с ураганной скоростью пронесся из Америки по всему миру, делая остановки в таких неожиданных местах, как Франция и Австралия, не имеющих, казалось бы, никакого отношения к американским ипотечным проблемам».
     9 августа американский индекс Dow Jones упал на 387 пунктов (то есть на 2,83%), британский индекс FTSE 10 августа упал на 3,1% – до самого низкого уровня за пять месяцев, японский Nikkei – на 2,37%, гонконгские акции подешевели на 2,8%, южнокорейские – на 4,2%, австралийские – на 3,7%. Инвесторы и банки как-то сразу почувствовали, что у них нет денег: у инвесторов – для покупки акций, а у банков – для кредитования. Одновременно начали падать мировые цены на нефть: спекулянты решили, что в условиях мирового биржевого и кредитного кризиса дорогую нефть покупать не будут.
     Мировые центробанки сразу приступили к операции спасения, сравнимой с операцией спасения после 11 сентября 2001 года. За 48 часов они вбросили в мировую кредитную систему различных валют на $323,3 млрд. В том числе американская ФРС дала $19 млрд, ЕЦБ – €155,85 млрд, швейцарский ЦБ – 3 млрд швейцарских франков, Банк Японии – 1 трлн иен.
     В начале прошлой недели центробанки начали забирать деньги с рынка обратно – в том числе потому, что не хотели получить обвинения в ускорении инфляции. Особенно это обвинение было бы неприятно ЕЦБ, критики которого как раз и предсказывали, что стабильность евро существует только до первого кредитного кризиса. Мол, ЕЦБ бросится спасать европейские банки и вызовет инфляцию в отдельных европейских странах. В любом случае он подвергнется критике за свою безответственную политику, потому что неподотчетен избирателям европейских стран. Однако не в последнюю очередь прекращение кредитной интервенции должно было успокоить рынок, показав, что кризис миновал. Однако он далеко не миновал, потому что 14 и 15 августа, после изъятия центробанками денег с рынка, произошло новое масштабное падение акций по всему миру.
     Российский фондовый индекс РТС, который в июле превышал 2000 пунктов, к середине прошлой недели упал ниже отметки 1900 пунктов. Разнервничавшиеся иностранные инвесторы, которые в основном и определяют курс российских акций, принялись срочно выводить деньги из России, которая, казалось бы, уж совершенно не имеет никакого отношения к американскому рынку ипотечного кредитования для лиц с плохой кредитной историей. Падение российского фондового рынка оказалось неприятным дополнением к падению мировых цен на нефть. И показало, что в условиях современной глобализации любой стране грозят серьезные экономические проблемы там, где она совсем этого не ждет.

В РФ могут повыситься процентные ставки по ипотечным кредитам

     В конце прошлой недели ипотека Москоммерцбанка подорожала на 0,5-1% годовых для заемщиков с неподтвержденным доходом. Таким образом российский кредитор отреагировал на удорожание заемных средств на мировом банковском рынке. И хотя другие участники ипотеки в РФ уверяют, что примеру коллег они не последуют, эксперты не исключают, что ставки повысятся и в других коммерческих банках, которые зависят от западных денег.
     Одно из главных последствий ипотечного кризиса в США – это существенный рост стоимости денег на международном межбанковском рынке. Отечественная ипотека, как уверяют эксперты, живет в основном на западные средства. Российские банки продают ипотечные пулы иностранным инвесторам или занимают деньги на выдачу кредитов под небольшой процент. Между тем, только за последнюю неделю ставка LIBOR, к которой привязано большинство корпоративных кредитов, выросла на 2,5%.
     Повышение ставок в Москоммерцбанке объясняют стремлением «сохранить доходность бизнеса в условиях неблагополучной конъюнктуры на международном долговом рынке». При этом там подчеркивают, что эта мера коснулась только граждан, подтверждающих свои доходы в свободной форме. Условия кредитования для лиц с доходом, подтвержденным официально, остались неизменными. Многие аналитики расценивают этот шаг как желание повысить качество ипотечного портфеля банка путем привлечения «прозрачных» клиентов.
     В других кредитных учреждениях «НИ» заверили, что следовать этому примеру не будут. Как рассказал директор департамента ипотечного кредитования ВТБ 24 Анатолий Печатников, «в ближайшее время мы не планируем пересматривать в сторону повышения условия предоставления ипотечных кредитов». Специалист считает, «влияние дестабилизации рынка ипотечного кредитования США на российский рынок значительно преувеличено». В пресс-службе банка «Союз» «НИ» также сообщили, что в ближайшее время ставки там расти не будут, поскольку «источником финансирования текущих ипотечных программ являются собственные средства банка, а также вклады граждан». Начальник отдела ипотечного страхования «КапиталЪ Страхование» Роман Варламов, в свою очередь, сообщил «НИ», что «банки, рефинансирующие ипотеку на Западе, тоже будут вынуждены повысить процентные ставки, но эта тенденция не затронет весь рынок». По его словам, в России рефинансирование происходит частично и за счет средств Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК). «Именно поэтому рост ставок в США не переносится линейно на все российские банки», – убежден г-н Варламов.
     Не склонен драматизировать ситуацию и вице-президент Ассоциации российских банков Анатолий Милюков. «Наша ипотека только развивается, количество сделок по покупке недвижимости составляет около 10% от общего числа, тогда как в США примерно 90% сделок заключаются с привлечением ипотеки», – сообщил он «НИ». При этом, по словам эксперта, в России доля просроченных ипотечных кредитов не превышает 1%. Тем не менее, г-н Милюков не исключает, что не только Москоммерцбанк, но и другие пойдут на повышение процентной ставки, однако, по его словам, «массовый характер эта мера иметь не будет». Специалист уверен, что в случае необходимости ЦБ РФ вмешается и поможет крупным банкам решить проблему ликвидности.
     Бывший зампред Центробанка, вице-президент Ассоциации региональных банков Александр Хандруев также не исключает, что процентные ставки пойдут вверх. Однако в сложившейся ситуации он видит и положительный эффект. «Кризис ипотечного кредитования в США, безусловно, приведет к тому, что банки более требовательно будут подходить к предоставлению кредитов. Ошибки, допущенные американцами, заставят наши коммерческие банки раскрывать полностью условия кредитования, то есть давать информацию об эффективной процентной ставке. В США банки тоже порой не давали объективную информацию об условиях предоставления кредита, и люди бездумно брали ипотеку, не предполагая, что не смогут расплатиться», – рассказал эксперт.

Countrywide оказали доверие

     Американский рынок ипотеки, похоже, начинает нащупывать почву под ногами. Вчера Bank of America сообщил о том, что он инвестировал 2 млрд долл. в крупнейшую ипотечную компанию США Countrywide Financial Corp., которая понесла значительные убытки на фоне кризиса ликвидности. Кроме того, Bank of America вместе с крупнейшими розничными банками JPMorgan и Wachovia сообщили о привлечении у Федеральной резервной системы по 500 млн долл. каждый. Таким образом, они призвали других, менее крупных игроков не стесняться заимствовать у регулятора средства для борьбы с кредитным кризисом. На фоне этих новостей американские фондовые индексы поползли вверх, а котировки иены, которую инвесторы использовали в качестве «спокойной гавани», вчера снижались.
     Вчера Bank of America, второй по величине банк в США, сообщил, что купил пакет неголосующих привилегированных акций Countrywide Financial Corp., которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции по цене 18 долл., то есть на 17,5% ниже уровня их текущих котировок. Предполагается, что данная инвестиция, общая сумма которой составляет 2 млрд долл., должна помочь компании справиться с недостатком ликвидности. Ранее сообщалось, что в инвестициях в Countrywide заинтересован миллиардер Уоррен Баффет. Для хозяина инвесткомпании Berkshire Hathaway, отмечала The Wall Street Journal, может представлять интерес подразделение по обслуживанию долга, а также портфель ипотечных кредитов и ценные ипотечные бумаги. Ранее г-н Баффет отмечал, что кризис недвижимости открывает неплохие инвестиционные возможности. Berkshire Hathaway уже инвестировала средства в шестую по величине ипотечную компанию США Bank of America Corp. Кроме того, г-н Баффет долгое время является акционером WellFargo & Co., второй по величине ипотечной компании в США.
     Неделю назад Countrywide сообщила о получении кредитной линии на сумму 11,5 млрд долл. от группы из 40 банков. Рынок расценил сделку как спасение утопающего, и бумаги Countrywide обрушились на 15%.
     Вчера глава Countrywide Анджело Мозило заявил, что компания выжила бы и без Bank of America. Однако, по его словам, с помощью «этого знака доверия» позиции компании укрепятся. После этого акции Countrywide подскочили на 19%. Г-н Мозило отверг предположение о том, что сделка может привести к слиянию компаний, однако отметил, что они рассмотрят возможность предоставления услуг друг другу. Впрочем, некоторые специалисты полагают, что Bank of America продолжит увеличение своей доли в ипотечной фирме. «Думаю, в конечном счете они будут пытаться приобрести всю компанию, – отмечает аналитик Morningstar Inc. Ганеш Рэтнам. – Иначе я не вижу причин инвестировать туда 2 млрд долларов».
     Кроме того, в четверг JPMorgan, Bank of America и Wachovia сообщили в совместном заявлении о том, что заняли в ФРС по 500 млн долл. Как известно, эти банки входят в пятерку крупнейших в США, имеют хорошую ликвидность и возможности для привлечения средств из других источников на более благоприятных условиях. Однако они решили показать своим коллегам хороший пример: согласно их заявлению, они «верят в важность того, чтобы занять сейчас лидирующую позицию в демонстрации потенциальных возможностей первичного кредитования ФРС и привлечь другие финансовые институты к их использованию». Напомним, что учетная ставка, по которой ФРС дает кредиты коммерческим банкам, в прошлую пятницу была снижена с 6,25 до 5,75% годовых.
     «Благодаря этим новостям, а также действиям Федеральной резервной системы на прошлой неделе представляется, что ипотечный рынок возвращается к более приемлемым уровням активности и ликвидности быстрее, чем мы ожидали», – приводит агентство Bloomberg мнение одного из аналитиков с Уолл-стрит.
     Некоторые признаки выздоровления прослеживаются и на валютном рынке, где инвесторы начинают включаться в торги carry trade, при которых низкодоходные валюты продаются, а высокодоходные покупаются. Рост фондовых рынков побудил трейдеров продавать низкодоходную иену, и она снижалась в четверг к основным валютам.
     Как и прогнозировали аналитики, Банк Японии по итогам завершившегося вчера заседания оставил ключевую процентную ставку на уровне 0,5% годовых. На рынке ходили слухи о том, что на заседании в сентябре японский ЦБ сохранит ставку без изменения, если до того ключевую ставку понизит ФРС США. Однако глава Банка Японии Тосихико Фукуи заявил вчера, что на денежно-кредитную политику регулятора не повлияют решения, принимаемые центробанками других стран. По его словам, центробанку не стоит пересматривать сценарий повышения ставки, если только волатильность на финансовых рынках не станет серьезно вредить экономике.
     Несмотря на некоторые улучшения в финансовой сфере США, давление кризиса продолжается. Как сообщает газета Financial Times, банк Lehman Brothers сообщил о намерении закрыть свое ипотечное подразделение BNC Mortgage, работавшее в сфере выдачи кредитов неблагонадежным заемщикам. Стоимость акций инвестбанка упала на 24% с начала 2007 года. Кроме того, решение сократить свой штат приняла компания Accredited Home Lenders и банк HSBC. Accredited Home Lenders уволит 1600 человек, более чем 60% своей рабочей силы, из HSBC уйдет 600 человек.
     Глава Международного валютного фонда Родриго де Рато сообщил вчера о том, что МВФ может снизить прогноз роста мировой экономики из-за кризиса на кредитных рынках. В последнем прогнозе МВФ, опубликованном 25 июля, говорилось о том, что в 2007 и 2008 годах мировая экономика вырастет на 5,2%. «Есть вероятность, что мы снизим прогноз, но пересмотр не будет значительным», – заявил г-н Рато. По его словам, кредитный кризис «окажет некоторое влияние на экономический рост, причем на одни экономики больше, чем на другие».

Москоммерцбанк ужесточил оценку заемщиков при выдаче ипотечных кредитов

     Один из крупнейших игроков российского ипотечного рынка – Москоммерцбанк продолжает ужесточать условия получения кредитов. Теперь банк стал строже оценивать платежеспособность заемщиков. Участники рынка полагают, что более тщательная проверка потенциальных клиентов связана с требованием материнского банка – Казкоммерцбанка.
     Вчера на рынке появилась информация, что «Москоммерц» до 15 сентября приостановил выдачу ипотечных кредитов по уже одобренным заявкам. «Мы сейчас не предлагаем своим клиентам ипотеку в Москоммерцбанке, потому что знаем: сейчас банк временно не предлагает кредиты заемщикам», – заявил «Времени новостей» представитель одного из ведущих российских ипотечных брокеров. По словам собеседника издания, это связано с проблемами с ликвидностью на финансовых рынках. Как известно, в середине августа банк уже ужесточал свои требования к заемщикам, в частности повысил ставки по ипотеке для заемщиков с «серой» зарплатой.
     В самом банке эту информацию категорически отрицают, утверждая, что займы выдаются ежедневно. «Мы работаем в обычном режиме, – заявил «Времени новостей» первый зампред правления Москоммерцбанка Альберт Хисаметдинов. – Другое дело, что сейчас мы стали строже оценивать заемщиков. Если прежде доля отказов по ипотеке составляла 20-25%, то сейчас уже около 40%». По его словам, банк стал более тщательно проверять данные, которые предоставляет о себе потенциальный заемщик. В частности, это касается достоверности информации по платежеспособности клиента. Ужесточение оценки связано как с общей нестабильностью финансовых рынков из-за ипотечного кризиса в США, так и с тем, что банк намерен сделать свой кредитный портфель более надежным.
     Участники рынка отмечают, что Москоммерцбанк, один из ведущих участников ипотечного рынка, и до последнего времени выдавал кредиты на очень выгодных для клиентов условиях. А сейчас у банка возросла доля проблемных кредитов.
     По данным на 1 июля 2007 года, Москоммерцбанк занимает третье место среди российских банков по объему выданных ипотечных кредитов (29,2 млрд руб.), уступая только Сбербанку и группе ВТБ. Ипотечные кредиты составляют более 70% активов банка (40,8 млрд рублей).
     По мнению зампредправления Городского ипотечного банка Игоря Жигунова, большинство российских банков работает сейчас в обычном режиме, правда некоторые финансовые институты корректируют свои условия по кредитованию. Соответственно оптимизируется и поток клиентов по этим продуктам. Это делается для того, чтобы в будущем формировать свои кредитные портфели исходя из уже новых условий кредитования. Возможно, что «Москоммерц» пошел именно по этому пути.
     Как известно, Москоммерцбанк является дочерней компанией одного из крупнейших банков Казахстана – Казкоммерцбанка. А казахстанские банки, которые гораздо активнее российских коллег занимали деньги на международном рынке, сейчас испытывают острый дефицит средств в связи с последствиями ипотечного кризиса США. Нестабильная ситуация отразилась и на условиях выдачи ипотечных кредитов. Размер первоначального взноса по ипотеке в казахских банках вырос с 15 до 30-40%, ставки – с 10-11 до 15% и выше. Очевидно, что изменение политики «Москоммерца» связано именно с позицией материнского банка.

Русский ипотечный банк запустил всероссийскую ипотеку

     Русский ипотечный банк (РИБ) презентовал вчера всероссийский проект «Русская ипотека». Универсальный стандарт выдачи ипотечных кредитов и их выкупа у банков-партнеров действует на всей территории страны. Особенно интересна «Русская ипотека» тем, что всю необходимую инфраструктуру для выдачи кредитов – оценки заемщика и квартиры, ипотечное страхование и даже рекламную поддержку продукта – предоставляет партнерам Русский ипотечный банк. Он же гарантирует 100-процентный выкуп у банка-партнера всех закладных, выданных по стандартам РИБ, и берет на себя все риски непогашения кредитов. Нестандартных кредитов в случае работы по этой программе быть не может – решения по выдаче кредита и одобрению залога принимаются централизованно Русским ипотечным банком. Благодаря прямой онлайн-связи с партнерами процесс одобрения заемщика и квартиры и продажи закладной РИБу занимает не более двух суток.
     Русский ипотечный банк – сейчас 100-процентная дочерняя структура Собинбанка – уже имеет неплохой опыт дистанционной продажи своих кредитов. Он начал ипотечный бизнес около трех лет назад с Москвы и Подмосковья, имея лишь один офис, и на 1 июля 2007 года его портфель ипотечных кредитов составил более 3,5 млрд руб. Схема работы была на тот момент новшеством для рынка – наибольший поток клиентов РИБу привлекали агенты-партнеры. Сначала это была риэлторская компания МИАН, бывший акционер банка. Ее сотрудники рекомендовали Русский ипотечный банк клиентам, желавшим купить квартиру в кредит. Позже банк распространил такую форму работы на другие агентства недвижимости и ипотечных брокеров. А справиться с потоком заемщиков, имея один офис, помогли высокие технологии. Банк внедрил систему онлайн-транзакций с партнерами, благодаря которой агентство недвижимости или ипотечный брокер могли запросить у банка оценку клиента посредством электронной почты, до предоставления им документов.
     С февраля этого года Русский ипотечный банк вместе с Собинбанком заявили о запуске совместной программы «Русская ипотека». Этот единый для всех партнеров стандарт предлагает заемщикам достаточно привлекательные условия (особенно это ощущают региональные клиенты): ставка по кредиту от 9,75% в долларах и от 10,75% в рублях, первоначальный взнос – 10%, срок до 25 лет. Всего банк предлагает шесть стандартных программ: на покупку квартиры на вторичном рынке или загородного дома, кредиты под залог имеющейся недвижимости на приобретение или строительство другого объекта недвижимости, кредит на любые цели под залог недвижимости, а скоро в регионах будет предлагаться и перекредитование. Уже сегодня «Русскую ипотеку» можно получить в 46 городах. Банк сотрудничает с 42 партнерами, не считая филиалы Собинбанка, страховые и оценочные компании. К концу 2011 года в планах РИБа – предоставлять кредиты по программе «Русская ипотека» в 163 городах России с населением свыше 100 тыс. человек.
     «Главным преимуществом проекта для региональных операторов станет выход на рынок ипотечного кредитования без дополнительных затрат и рисков», – пояснил директор департамента продаж и развития Русского ипотечного банка Алексей Дорош. «Привлечением клиента занимается первичный кредитор, то есть партнер проекта, он же выдает кредит, далее РИБ выкупает кредит, приемы платежей и обслуживание кредита осуществляет либо РИБ, либо первичный кредитор», – рассказал член совета директоров Русского ипотечного банка Игорь Дуда. РИБ будет предоставлять партнерам централизованный андеррайтинг, возможность авансирования и подключение к сформированной инфраструктуре РИБ. В каждом городе выдачи Русский ипотечный банк имеет несколько оценочных и страховых компаний-партнеров. Благодаря такой процедуре одобрения клиента и залога РИБ может дать региональным операторам большие гарантии. «Все кредитные риски мы берем на себя в случае дефолта», – сообщила глава РИБ Татьяна Вознесенская, пояснив, что банк не будет требовать у своих партнеров обратного выкупа долгов в случае неплатежей заемщика. «У нас имеются все необходимые инструменты и возможности взвешенной и качественной централизованной оценки наших заемщиков», – уточнила Татьяна Вознесенская.
     По словам г-на Дуды, после формирования портфеля однородных ипотечных ссуд РИБ будет проводить сделки по секьюритизации ипотечных закладных на международных рынках. «Сейчас портфель ипотечных кредитов Русского ипотечного банка составляет около 145 млн долл. Осенью 2008 года банк планирует провести сделку по секьюритизации пула ипотечных кредитов на сумму более 500 млн долл. Мы рассчитываем, что доля РИБ в секьюритизируемом пуле составит 60-80%, остальная доля – Собинбанка», – сказал он.

Рынок ипотеки Петербурга ждет 246 тыс. клиентов и 25 млрд долларов

     На вчерашнем заседании правительства Санкт-Петербурга городские чиновники огласили новые правила игры на рынке расселения коммунальных квартир и обеспечения жильем очередников до 2011 года. Претендовать на бесплатные квартиры смогут лишь льготники, а 246 тыс. семей должны будут сами платить за новое жилье. Его стоимость превысит 25 млрд долл.
     Губернатор Валентина Матвиенко отметила, что принятый целый ряд документов, нормативных актов станет базой для проведения в Санкт-Петербурге «прорывной жилищной политики» на период до 2011 года. К этому сроку будет выделено 9 млрд руб. для обеспечения жилищных сертификатов для 10 тыс. наиболее нуждающихся в жилье петербуржцев. Только за счет расселения коммунальных квартир Смольный намерен улучшить жилищные условия 214 тыс. человек, проживающих в 57 тыс. квартир коммунального заселения.
     Среди принятого вчера пакета законопроектов – поправки к закону «О порядке и условиях продажи жилых помещений государственного жилищного фонда Санкт-Петербурга». Год назад Смольный попытался решить проблему очередников за счет наиболее обеспеченной их части. Им предлагалось выкупать строящееся за счет города жилье. Однако эта инициатива не встретила понимания среди петербуржцев. По данным пресс-службы Смольного, после ознакомления 147 граждан, выразивших желание выкупить необходимые им квартиры, с результатами проведенной независимыми оценщиками рыночной оценки жилья, лишь 28 человек заключили договоры купли-продажи. Остальные отказались в связи с высокой стоимостью квартир. Теперь город готов пойти на серьезные затраты для снижения социальной напряженности среди очередников. Согласно одобренным вчера поправкам, петербуржцам, стоящим в очереди на жилье, будут предоставляться значительные скидки на новые квартиры – 50-70% в зависимости от того, как долго они стояли в очереди.
     Тем не менее эксперты рынка сомневаются, что при нынешнем уровне цен на квартиры горожане готовы покупать их даже с такими скидками. Средняя цена жилья по городу, по данным bn.ru («Бюллетень недвижимости»), составляет около 2,9 тыс./м?. Таким образом, минимальная цена на квартиру, пригодную для улучшения жилищных условий, колеблется вокруг 100 тыс. долл. По расчетам специалистов Городского ипотечного банка, при кредите в 100 тыс. долл. на 25 лет и 9% годовых ежемесячная выплата по кредиту за квартиру составит около 840 долл., что на 60% превышает средний уровень зарплаты в городе (500 долл. в месяц). Петербургские банки могут получить десятки тысяч потенциальных заемщиков, которым Смольный будет выдавать субсидии на покупку жилья, однако их платежеспособность оказывается под сомнением. Кроме того, масштабы задуманной чиновниками реформы поражают воображение банкиров: финансировать почти четверть миллиона сделок на общую сумму 25 млрд долл. под силу лишь крупнейшим финансовым институтам. Ситуацию усугубляет и обещание Смольного предоставить очередникам льготы на получение кредитов. «В городе около 246 тыс. семей, которые ожидают новую жилплощадь, для них смягчаются не только условия ипотеки, но и сами условия выдачи кредита», – заявил на этой неделе СМИ заместитель председателя жилищного комитета Санкт-Петербурга Игорь Кокорев.
     «Существующие сейчас ставки на ипотечные кредиты очень рыночные и говорить о том, что ставки будут еще ниже, трудно. В связи с кризисом в Америке cтоимость денег на мировом рынке в целом растет, – уверяет Андрей Пименов, глава представительства Городского ипотечного банка в Санкт-Петербурге. – Наша бюджетная система не позволяет четко гарантировать заемщику получение субсидий: бюджет принимается на год, а заем – на 20-25 лет. С другой стороны, можно сразу выделять из бюджета всю сумму субсидии, однако в этом случае возникают риски дефолта заемщика, досрочного погашения кредита и пр. Непонятно, где хранить эти деньги, и еще масса вопросов. Кроме того, сразу же возникнет проблема с подоходным налогом, ведь по закону, если процентные ставки опускаются ниже 9%, у заемщика возникает прибыль, с которой надо заплатить 35%».

Госбанк готов принять заемщиков конкурентов

     Заявления кредитных брокеров о прекращении выдачи ипотечных кредитов рядом банков вызвали оживление среди государственных институтов. ВТБ 24 вчера заявил о намерении принять всех потенциальных заемщиков, которые не смогли получить кредиты в других банках. Впрочем, специалисты уверены, что серьезного передела рынка не произойдет, а в ЦБ осторожность отдельных банков даже одобрили.
     Вчера банк ВТБ 24 объявил о введении специальной программы для заемщиков по ипотечному кредитованию, имеющих положительные решения в других банках и столкнувшихся со сложностями в получении кредита. В распространенном пресс-релизе сказано, что из-за временной приостановки рядом российских банков выдачи ипотечных кредитов ВТБ 24 готов предложить их клиентам «оптимальные решения по ипотечным и любым другим долгосрочным кредитам». По словам начальника управления ВТБ 24 Георгия Тер-Аристокесянца, «все клиенты, столкнувшиеся с проблемами при получении ипотечных кредитов, могут обратиться в ВТБ 24 на специальных условиях: мы рассмотрим их заявления и сообщим о решении в максимально короткие сроки».
     На клиентов каких именно банков рассчитано заявление, в релизе не указано. Как пояснил Ъ источник в ВТБ 24, к ним «второй день подряд обращаются граждане, которым отказались выдать ипотеку другие кредитные организации – в частности, Москоммерцбанк и Юниаструмбанк». Поэтому и возникла идея создать для них «облегченный» продукт.
     Впрочем, никаких изменений по стоимости кредита ВТБ 24 не предложит. По словам заместителя председателя ВТБ Василия Титова, «ВТБ 24 недавно уже менял свою программу, и в банке сохраняются одни из самых привлекательных условий». Сейчас ставка по ипотеке в ВТБ 24 находится на уровне от 9% для кредитов в долларах США и от 11% – в рублях.
     О том, что ряд банков, и в том числе занимающий третье место по объему портфеля (29,2 млрд руб.) Москоммерцбанк прекратили выдачу кредитов, Ъ подтвердили несколько кредитных брокеров – «Кредитный и финансовый консультант», «Кредитмарт» и «Независимое бюро ипотечного кредитования». «До сентября Москоммерцбанк рассмотрит только восемь сделок, остальные отложены на более поздний срок»,– рассказал Ъ заместитель генерального директора по ипотеке «Кредитного и финансового консультанта» Алексей Казарин. Также брокеры подтвердили приостановку ипотечных программ Юниаструмбанка, Хоум Кредит энд Финанс банка и Инвестсбербанка.
     Между тем из банкиров подтвердили сокращение объемов только в Юниаструмбанке. По словам вице-президента банка по ипотечному кредитованию Сергея Бессонова, это сделано до 3 сентября, так как «в банке устанавливается программное обеспечение EGAR, что приводит к более длительному рассмотрению заявок клиентов на выдачу ипотечных кредитов». В call-центрах банков «Хоум Кредит» и Инвестсбербанка Ъ сообщили, что ипотечные кредиты выдаются в прежнем режиме. О том же проинформировали и в 20 других крупнейших ипотечных банках. Председатель правления Москоммерцбанка Алексей Годованец тоже заявил Ъ, что «банк продолжает выдавать кредиты в прежнем режиме».
     Участники рынка пока далеки от панических настроений. Тем не менее в Банке России одобрили осторожность банков, которые решили приостановить выдачу ипотечных кредитов – даже если не признаются в этом. «То, что банки сокращают объемы бизнеса,– это предусмотрительный шаг с их стороны, так как невозможно предсказать, как будут развиваться события на внешних рынках,– сообщил Ъ высокопоставленный источник в ЦБ.– Займы сейчас обходятся дороже, поэтому банкам приходится осторожничать, чтобы обеспечить возврат как по выданным кредитам, так и по привлеченным средствам с рынка». Сам ЦБ вмешиваться в ситуацию не собирается.
     По словам риэлтеров, отказ от выдачи ипотечных кредитов рядом банков пока не отразился на рынке недвижимости. «При существующем количестве предложений и участников с рынка без особых последствий может уйти до 20% игроков,– сообщила Ъ гендиректор компании 'МИЭЛЬ-брокеридж' Наталья Кирпиченко.– Их сразу же заменят другие». По ее словам, пока никаких отказов от приобретения квартир из-за невыдачи кредита они не наблюдают. Госпожа Кирпиченко отмечает, что банки, которым необходимо снизить риски, могут отказаться от кредитования ипотеки в новостройках, но даже такой тенденции пока нет.
     То, что государственные банки в лице ВТБ 24 решили нарастить клиентскую базу за счет других игроков, эксперты сочли даже признаком оздоровления ситуации. «Проблемы испытывают только банки, чей бизнес основан на заемных средствах, и это говорит о локальности кризиса,– заявил Ъ вице-президент одного из розничных банков.– На всех наших кризисах поднимались государственные банки, и этот не стал исключением». Поэтому то, что сейчас ВТБ 24 пытается выиграть на неблагоприятной ситуации, эксперты считают естественным. «Банки, которые сейчас заморозили выдачу кредитов, могут отстать немного в темпах прироста,– говорит аналитик ИГ 'Капиталъ' Сергей Галкин,– но к серьезным проблемам это приведет, только если кризис затянется на несколько лет. Но тогда проблемы возникнут у всей банковской системы».

Эксперты пророчат резкий рост цен

     До весны следующего года цены на жилье в России будут находиться в стагнации. Однако затем последует бурный всплеск, сопоставимый с тем, который сопровождал рынок в течение 2006 года, когда в целом по России жилье подорожало более чем на 40 процентов, а в Москве – на 100. Этот прогноз вчера на пресс-конференции в Москве обнародовали эксперты рынка недвижимости и ипотечного кредитования.
     В период с весны 2008 года по весну 2009 года, уверяют они, стоимость квадратного метра, в частности в столице и Подмосковье, взлетит вдвое. В столице же будущих олимпийских игр – Сочи – они поднимутся в четыре раза.
     Вице-президент Ассоциации строителей России Владимир Пономарев считает, что, пока Россия не выйдет на темпы строительства – 100 миллионов квадратных метров в год, ни о каком снижении стоимости квадратного метра не может идти и речи. «Пока платежеспособный спрос на недвижимость вдвое превышает существующее на рынке количество предложений, будет продолжаться тенденция роста с некоторыми периодами стагнации», – считает он. Напомним, что согласно национальному проекту о доступном и комфортном жилье достигнуть годовой планки в 80 миллионов квадратных метров страна должна уже в 2008 году. Эксперт уверен в успешном развитии национального жилищного проекта, который, естественно, не закончится в будущем году. И, значит, уже к 2010 году Россия постарается выйти на темпы строительства жилья по 100 миллионов квадратных метров в год.
     А вот будет ли этому способствовать ипотека – вопрос спорный. Банки сегодня не слишком охотно кредитуют первичный рынок. Ведь при ипотечных сделках объектом залога становится квартира, которую в случае нарушения заемщиком обязательств по погашению кредита банк всегда может успешно реализовать. И в убытке уж точно не останется. Когда же недвижимость еще только в проекте или строится, то неизвестно какой ликвидности в результате получится продукт и вообще получится ли. Поэтому крупные отечественные банки чаще всего (примерно в 80 процентах случаев) сегодня выдают кредиты на приобретение жилья на вторичном рынке.
     Что же касается напугавшего многих кризиса, который поразил ипотечный рынок в США, то здесь эксперты едины во мнении: России ничего подобного не грозит. Как считает руководитель аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости» Олег Репченко, нашу страну не совсем корректно сравнивать с США. В Америке около 90 процентов сделок по приобретению недвижимости проходят через ипотеку и риски неплатежей ключевым образом влияют на рынок. А у нас, как уже было сказано выше, только 10-12 процентов покупателей используют ипотеку, поэтому ее роль на рынке не является определяющей, а самый дорогой московский рынок вообще перенасыщен «живыми» деньгами.
     Тем не менее, в чем также сходятся эксперты, сегодняшние условия выдачи ипотечного кредита порой поражают либерализмом. Ряд банков опустил планку требований к клиентам ниже всяких разумных пределов. «Казалось бы, когда речь идет о самом необходимом и дорогом для человека продукте – собственном жилье, банки должны убедиться в платежеспособности клиента и оценить, по силам ли ему тянуть «процентное бремя» в течение многих лет, – говорит Репченко. – Вместо этого появилось новое условие выдачи ипотечного кредита, без первоначального взноса. Однако подобный пиар-ход откровенно противоречит банковской житейской практике. А она показывает, что если человек внес хотя бы 10 процентов от стоимости будущего жилья, он уже заинтересован в погашении кредита. Разумно также предположить, что если потенциальный заемщик накопил 30 процентов от стоимости жилья, то он в состоянии накопить и остальную сумму. В ситуации же когда еще ничего не выплачено, человек может спокойно отказаться и от кредита, и от квартиры». Но, к счастью, лишь единичные банки сегодня играют в такие рискованные игры. Поэтому, как полагает Валерий Казейкин, если сегодня у кого-то из них и возникли проблемы с заемщиками, они с ними быстро разберутся и ни к какому кризису на рынке ипотечного кредитования это не приведет.
     К тому же в периоды стагнации цен, как полагает главный аналитик Российской гильдии риелторов Геннадий Стерник, количество ипотечных сделок будет возрастать, в периоды же бурного роста – уменьшаться. Получается, именно сейчас самая пора озаботиться приобретением недвижимости с использованием ипотеки.

Чтобы переманить клиентов

     ВТБ 24 решил воспользоваться проблемной ситуацией, в которой оказались некоторые банки. Вчера позд­но вечером банк распространил пресс-релиз, в котором сообщил, что готов в ускоренном режиме рассмотреть заявления заемщиков, которые уже получили одобрение ипотечного кредита в других банках, но не могут получить деньги из-за проблем с ликвидностью. Эксперты считают, что ВТБ 24 нацелился на клиентов Москоммерцбанка, который вчера приостановил выдачу ипотечных кредитов.
     «Все клиенты, столкнувшиеся с проблемами при получении ипотечных кредитов, могут обратиться в ВТБ 24 на специальных условиях: мы рассмотрим их заявления и сообщим о решении в максимально короткие сроки», – цитируются в пресс-релизе слова начальника управления разработки кредитных продуктов и партнерских программ департамента ипотечного кредитования ВТБ 24 Георгия Тер-Аристокесянца. Банк обещает принимать решение за два-пять дней, привлекая дополнительные ресурсы.
     За день до этого стало известно о том, что целый ряд банков приостановил выдачу ипотечных кредитов из-за проблем с ликвидностью в банковской системе. В частности, Москоммерцбанк, по некоторым данным, заморозил выдачу кредитов до 10 октября. А Юниаструм Банк – до 3 сентября из-за установки нового программного обеспечения, что стало причиной более длительного рассмотрения заявок.
     Директор департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» Павел Самиев полагает, что ВТБ 24, имея доступ к довольно большим ресурсам материнского банка – ВТБ, может воспользоваться ситуацией и переманить клиентов других банков. «До настоящего времени у ВТБ и Сбербанка была избыточная ликвидность, – считает г-н Самиев. – Они и сейчас не испытывают проблем, поэтому могут переманить клиентов, в частности Москоммерцбанка». По мнению г-на Самиева, ВТБ 24 сможет перетянуть не менее трети, но и не более половины подавших заявки в этот банк. «Все клиенты «Москоммерца» ВТБ 24 просто не нужны: это противоречит их принципам риск-менеджмента», – говорит он и добавляет, что от Сбербанка тоже можно ожидать подобного хода, однако он будет вести себя менее агрессивно в маркетинговом отношении.
     Член правления Юниаструм Банка Вадим Гаврилов расценил это предложение ВТБ 24 как «свидетельство высокой конкурентной борьбы на рынке розничного кредитования». А первый зампред правления Москоммерцбанка Альберт Хисаметдинов удивился: «А что мешало им делать это раньше?».
     Любопытно, что в своем релизе ВТБ 24 замечает, что «ипотечное кредитование является приоритетным не только для ВТБ 24, но и для рынка доступного жилья в масштабах страны». Вчера же первый вице-премьер правительства России Дмитрий Медведев сообщил, что снижение ипотечных ставок в России будет продолжено, «даже несмотря на неблагоприятные тенденции мирового финансового рынка».

Москоммерцбанк обвинил их в предоставлении ложной информации

     Москоммерцбанк вчера обвинил ипотечных брокеров в предоставлении ложной информации о заемщиках и расторг с ними договоры. Другие банки тем временем меняют схемы финансирования ипотечных программ. Средства на выдачу ипотечных кредитов, которые ранее привлекались на внешнем рынке, они намерены занимать на российском. Отказываться от выдачи ипотечных кредитов банки будут в последнюю очередь, уверены эксперты.
     Вчера Москоммерцбанк опроверг информацию о приостановке выдачи ипотечных кредитов, распространенную рядом ипотечных брокеров. В частности, в среду Ъ об этом сообщили в компаниях «Кредитный и финансовый консультант», «Кредитмарт» и «Независимое бюро ипотечного кредитования». Первый зампред правления Москоммерцбанка Альберт Хисаметдинов утверждает, что банк продолжает выдачу ипотечных кредитов в обычном режиме как в московских, так и в региональных офисах. По его словам, причина появления информации о проблемах с ипотечным бизнесом состоит в том, что ряд ипотечных брокеров предоставляли банку ложную информацию о заемщиках. «Мы действительно отказали некоторым кредитным брокерам ввиду предоставления ими недостоверной информации, но это не значит, что мы не выдаем кредиты»,– заявил он.
     По информации, полученной Ъ от участников рынка, проблемы с кредитными брокерами у банка действительно были. По одной версии, ряд кредитов, выданных Москоммерцбанком через брокеров, оказались дефолтными, а документы соответствующих заемщиков – поддельными. Банк обвинил брокеров в плохой оценке заемщиков и предложил им самостоятельно разобраться в ситуации. Брокеры отказались, и соглашение о сотрудничестве между брокерами и банком было расторгнуто. По другой версии, Москоммерцбанк одобрил заявки на кредит нескольким клиентам, поступившие через брокера, однако выдать ссуду пообещал лишь в октябре. В результате брокер не получил вовремя свое комиссионное вознаграждение.
     Ранее на рынке появилась информация о том, что ипотечные программы приостановили помимо Москоммерцбанка ряд других участников рынка. Однако все они опровергают эту информацию. «Сам по себе ипотечный кризис пока не отражается на ликвидности российских банков»,– уверен замруководителя отдела ипотечного кредитования Банка Москвы Вячеслав Шаламов. Основной негативный эффект, по его словам, заключается в затруднении процесса секьюритизации ипотечных кредитов российскими банками.
     Чтобы выдавать ипотечные кредиты, банки привлекают финансирование посредством выпуска облигаций под обеспечение выплат по ипотечным кредитам. Это позволяет не только удешевить ресурсы, но и расчистить баланс с целью соблюдения норматива ЦБ по достаточности капитала. Большинство таких сделок банки до сих проводили за рубежом. «Сейчас у западных инвесторов подорвано доверие к таким бумагам»,– говорит господин Шаламов. Стоимость же синдицированных кредитов для российских банков пока остается привлекательной. Например, УРСА-банк неделю назад привлек синдицированный кредит в размере $225 млн по ставке LIBOR плюс 0,85% годовых. Финансирование же посредством секьюритизации ипотечных кредитов за время кризиса существенно подорожало. Так, по оценкам замдиректора департамента структурированных продуктов АИЖК Дениса Гришухина, если «раньше бумагу с хорошим рейтингом на уровне A1-A2 можно было разместить по ставке LIBOR плюс 1,2-1,3%, то теперь уже под LIBOR плюс 2,5-3%».
     Участники рынка надеются, что кризис продлится недолго.»Полагаю, что в течение нескольких месяцев ситуация успокоится и банки снова смогут привлекать дешевое финансирование посредством секьюритизации,– считает Денис Гришухин.– По крайней мере наш второй выпуск ипотечных облигаций на 10 млрд руб., запланированный на ноябрь, мы пока переносить не собираемся». Оптимистично настроены и в Собинбанке. «Мы запланировали секьюритизацию через год и от своих планов не отказываемся,– говорит первый зампред правления Собинбанка Игорь Дуда.– Кризисов длиной в год не бывает».
     Впрочем, ряд экспертов считают, что западные инвесторы еще долго будут относиться с опасением ко всем бумагам с высоким уровнем риска. Но даже в этих условиях, по словам представителя крупного банка, можно будет «продать» выданные ипотечные кредиты внутри страны. Сейчас выкупом ипотеки с балансов банков занимается, в частности, АИЖК. «Вряд ли перед выборами власти откажутся от взятого курса на доступное жилье, поэтому АИЖК, как госкорпорация, продолжит выкупать кредиты»,– уверен собеседник Ъ. В АИЖК Ъ подтвердили, что продолжат выкупать кредиты, выданные по их стандартам.
     Наконец, банки могут начать проводить секьюритизацию кредитов в России. «В России нет кризиса ипотеки, а денег в стране много,– считает господин Дуда.– Поэтому для банков было бы выходом из ситуации проводить секьюритизацию внутри страны». По его мнению, мировой ипотечный кризис может стимулировать развитие нового сегмента финансового рынка. «Правительству надо помочь рынку лишь самую малость, разрешив вкладывать пенсионные средства в ипотечные ценные бумаги банков»,– уверен господин Дуда. Сейчас совокупный объем «длинных» пенсионных средств, находящихся в управлении Внешэкономбанка и пенсионных фондов, оценивается в 700 млрд руб. «Поэтому если проблемы возникнут, банки сначала ужесточат подход к оценке заемщиков и попытаются привлечь финансирование, благо объемы ипотеки в России небольшие. Отказ от кредитов – крайняя мера»,– резюмирует Вячеслав Шаламов.